分析财务报表有哪些实用的小技巧？

　　上一期，证券通投顾网介绍了财务报表的几个常用指标，包括市盈率、每股净资产、每股净资产等，那么我们在分析上市公司财务报表的时候，有哪些非常实用的小技巧呢？

 

 

　　首先，我们来谈谈如何获取最及时的市盈率和市净率，不在信息上做市场里“后知后觉”的鱼腩。一般来说，年报公布时间为1月至4月底，其中3、4月最密集；一季报一般最晚4月底披露完毕；半年报一般在7月中旬至8月底披露完毕；三季报一般最晚10月底披露完毕。

 

　　但是需要注意的是，年报和季报不是第一时间获知公司财务状况的渠道，如果只是依据新发布的年报/季报去判断公司业绩的好坏进而做出买卖判断那将大错特错。

 

　　因为除了少数公司，现在大部分上市公司都提供业绩快报和业绩预告，中小板公司必须在一季报、半年报和三季报中披露对下一季的业绩预告，其它创业板和部分主板公司大多会以单独预告的形式提供。从披露时间上，预告要早于快报和财报，当然这其中也要注意业绩变脸的风险。

 

 

　　说完时间，接着说周期。业绩的披露上，一季报披露的是1-3月业绩、半年报披露1-6月业绩、年报披露1-12月业绩。有人说这不是废话么？不是！在我们参考业绩增速时，不能直接拿披露期的增速，否则会察觉不到当季业绩实质性的变化。

 

　　举个例子，某公司2015年净利润1亿，2015年前三季度0.7亿。2016年前三季度1.4亿，增长100%，第四季度0.2亿，全年1.6亿，增长60%。业绩增速看似非常好，实际上第四季度0.2亿净利润相比2013年同期的0.3亿下降了33%！业绩已然出现拐点。这就是拿披露期累计计算增速的极尽危险之处。

 

　　然后再看季节性。A股大部分公司会在第四季度选择冲业绩，然后一季度过春节放大假，从政府房地产行业开始向下的所有行业基本都是如此，所以一季度的业绩增长放在季节性明显的公司里是没有什么参考价值的。

 

　　举个例子，某房地产公司2014年销售额100亿元，盈利10亿元，2014年一季度销售额10亿元，盈利5000万元。2015年一季度快报销售额15亿元，盈利1亿元。销售收入增长50%，盈利增长100%，市盈率譬如说才10倍。这是机会吗？才不是！因为放在全年，这一季度也就占个十分之一不到，增长100%又能如何？股民要深谙季节性，切莫被误导。

 

 

　　说完周期性，接着说业绩增长的来源。业绩增长的质量很重要，一般按以下顺序：内生增长＞新投资增长＞并购增长＞资产处置增长。

 

　　举个例子，如果苹果业绩增速来源于从卖1亿台iphone到1.5台iphone，而招商银行业绩增速来源于1万亿资本金放贷增长至1.5万亿资本金放贷，那么苹果的业绩增长质量就好于招商银行。

 

　　A股很多上市公司业绩狂飙猛进是来源于重大资产重组而不是业务的实实在在的增长。比如收购了一家公司，从原本可怜的几十万几百万利润，突然变成几千万，增长了数倍甚至数百倍。那么明年怎么办？还有些上市公司靠卖持有的股票支撑业绩，突然赚了个几千万，这对公司将来的业绩没有任何参考价值。

 

　　此外，营收净利双增长＞收入单增长＞净利润单增长。这是因为，首先销售收入不增长的业绩增长很难持续，其次如果说虚增销售收入那是做假账，那么调节净利润的数字是每家公司都在做的基本财技。

 

　　最后，提醒一句，单靠第一时间看到业绩预告、公告或是财报是否增长来决定买入还是卖出，是很难稳定获利。因为当季好的超预期的第二天往往高开。只有根据当季，对未来有个合理预判，并结合估值，才能长久大概率赚得收益。