“涨停板”操纵者如何打板出货？ 满满的全是套路

　　据上证报记者统计，2017年以来，证监会公布的市场操纵行政处罚案例已将近15例。操作套路主要分为四种类型，一是行为人通过拉涨停短线操纵证券价格，二是行为人在尾市阶段操纵证券收盘价格，三是行为人操纵期货市场合约价格，四是证券从业人员抢帽子交易操纵市场。

 

　　其中，短线拉涨停操纵股价是颇为常见的手法。由于我国股票市场设有日内10%的涨跌幅限制，投资者通常将涨停解读为市场对该股的乐观预期。不法分子利用投资者“追涨”的心理，人为制造“涨停板”，吸引投资者跟风买入推高股价，一旦操纵者获利出逃，股价就会失去支撑，甚至出现持续暴跌，使追高买入的中小投资者成为“接盘侠”。

 

　　以唐某某的涨停板操纵案为例，其在三个交易日内即完成操纵“X”的“建仓-拉抬-出货”全流程，非法获利3634万元。

 

　　2015年3月23日，唐某某买入“X”214万股，成交金额4144万元，成交均价19.37元，完成建仓。第二天，唐某某从上午10:42开始，以18.91元至涨停价21.32元的价格和100倍于同档位其他投资者申报总量，在短短31分钟内将“X”股价拉至涨停，上涨幅度达12.7%。中午收盘前“X”短暂打开涨停，唐某某又以涨停价和超过卖盘55倍的申买量，5分钟内将股价再次推至涨停。下午开盘后，唐某某继续以涨停价申报买入2796万股，形成巨量堆单将股价封死在涨停板上。

 

　　3月25日开盘集合竞价期间，唐某某以23.45元的价格(高于前收盘价9.77%)申报买入700万股，接近同期市场申报买入量一半，并在9时19分48秒前全部撤单。按照交易规则，9时20分后将不能撤单，显然唐某某的目的不是真实成交，而在于误导其他不知情的投资者以为买盘汹涌而跟进抢筹，推升开盘价格。

 

　　果然，当日“X”以22.8元价格开盘，涨幅6.94%。唐某某达到目的，开盘后即反向出货，陆续以22.8元至21.24元价格卖出前期持股，25日“X”价格一路振荡下行，以21.21元收盘。开盘时跟进的投资者恐怕只能望“盘”兴叹，而唐某某早已赚得盆满钵满。

 

　　“活跃在涨停板上的操纵者和正常投资者的交易行为有明显的区别，他们在成功拉升股价后随即反向卖出，或者大量撤单以避免真实成交，反映出他们的意图在诱骗其他投资者跟风买入，而没有真实投资目的。”接近监管部门的人士称。

 

　　上述行为违反了《证券法》第七十七条禁止单独或者通过合谋，集中资金优势、持股优势连续买卖，或者以其他手段操纵证券交易价格或者证券交易量的规定，构成《证券法》第二百零三条操纵市场的情形，当然难以逃脱证监会的法眼，2014年和2015年唐某某因操纵市场先后被证监会两次行政处罚，为规避监管，唐某某转战香港，通过沪港通继续操纵A股股票。然而“魔高一尺、道高一丈”，2017年证监会再次将唐某某等人绳之以法，前后共开出12亿元罚单。

 

　　从唐某某上述行为可以看出，涨停板未必“喜大普奔”，也可能深埋骗局。我们不妨算一笔账，假设投资者A被唐某某的操纵行为误导，因前一天涨停没有买到，忍不住于3月25日以22.8元的开盘价买入100万元的“X”，则当日浮亏就将近7万元。

 

　　“投资者对于价格非理性变化的股票，不要盲目追涨，要全面考察公司的经营业绩、发展前景，关注上市公司信息披露或者同行业情况，注重公司内在价值是否发生变化。”市场人士认为，如果没有这些“基本面”的支撑，股价突然涨停，此中恐有蹊跷。一旦落入违法者设下的“陷阱”，将遭受严重损失。

 

 

 

　　对众望所归的蓝筹股来说，最近三天的行情走得很憋屈。但更憋屈的可能是近几周刚刚翻多买入蓝筹的投资者们，这“来回踩踏”可要不得。

 

　　短短不到一周，一个全新的课题就摆在了他们面前：蓝筹股的强势行情究竟还能延续多久？

 

 

　　6月15日，A股市场随着成长股爆发而大涨，不到十一点，创业板指就上涨了1.7%。蛰伏已久的科技股的上涨“助攻”，让创业板指成功营造了今年以来的最强开局。

 

　　与此同时，蓝筹股“扎堆”的上证50指数却是另一片光景。继创下年内最大跌幅后，上证50指数15日再度下跌0.62%。蓝筹龙头贵州茅台、中国平安更是几乎从开盘跌到收盘。

 

　　比单日下跌更要紧的是，蓝筹板块的“人气”和“市场影响力”正在褪色。

 

　　过去几周一直担当股市“定海神针”的蓝筹板块，在本周悄然转换了角色：在几次指数的关键转换中，蓝筹股不仅未建点滴“功劳”，相反几乎成为市场负累，这点相当出人意料。

 

　　本周二，当市场人气比较散淡的时候，挺身“救起”A股的是新能源汽车板块，其时上证50指数正在下跌。同样在周四开盘，是科技股的集体启动“挽救”了市场人气，同期蓝筹板块还是在下跌。

 

　　过去三天内，A股市场两度出现单日50家以上涨停的强势表现。市场热点精彩纷呈：新能源汽车、科技股、军工股等昔日成长股的代表公司纷纷上行，甚至连特力A、煌上煌等当年的妖股也开始“还魂”。只有蓝筹板块一直在调整。

 

 

　　是谁一手推动中断了蓝筹领衔的“一九现象”呢？有一个身影非常明显——海外资金。

 

　　此前的数据显示，海外资金(包括QFII、RQFII、沪股通、深股通等渠道)在过去一年内持续流入，直接推动蓝筹板块上涨。尤其是，在贵州茅台、中国平安、海康威视等蓝筹股身上，外资进入的规模之大、持股比例之高，几近“控盘”。

 

　　但它们最近却似乎出现了“撤退”和“调整”的迹象。

 

　　根据港交所披露的数据，在过去三个交易日(从12日到14日)内，沪股通和深股通各自的十大成交股都明显的资金流出。

 

　　另外，上周四以来的五个交易日，沪股通和港股通资金，对活跃股的交易出现了典型的“极盛而衰”的势头。上周四，外资净买入18.82亿元，上周五净买入7.07亿元，本周一卖出3.68亿元，周二净买入2.46亿元，周三净卖出8.93亿元。

 

　　这个节奏也与上证50指数的走势一一呼应，可以断定，未来外资的买卖动向还将在很大程度上左右“蓝筹板块”的动向。

 

 

　　外资买入渐渐“青黄不接”，本土机构的重要性似乎开始显示出来，但从目前看，恰恰是在这点上，机构之间分歧非常严重。

 

　　风格灵活且追求绝对收益的阳光私募资金开始迅速翻多，并普遍看好蓝筹股。

 

　　从持股看，私募基金在5月份普遍增持金融服务、综合、房地产等低估值个股。5月末，私募基金持股的前五大行业也集中在金融服务、医药生物、食品饮料、机械设备和家用电器上，这一点充分显示了私募对于蓝筹板块的高度看好。

 

　　在一些公开场合上，越来越多的知名私募投资经理开始唱好“蓝筹行情”。知名私募基金经理但斌在一次采访中公开表示，“茅台涨到600元也很便宜”。中欧瑞博的吴伟志也在日前的一次论坛上表示，“市场估值还没有修复到位”，“基本面强劲、业绩增速很好的蓝筹股，它还会继续涨，继续升高。”

 

　　但对规模相对更大的公募基金而言，目前的股价位置上，大手笔买入蓝筹股的共识远未达成。

 

　　不少资深的内地投资经理似乎更倾向认同，蓝筹股投资的“安全低风险”阶段已经过去，未来的蓝筹行情有可能从“价值投资”走向“价值博弈”。而后者，需要很强的个股鉴别能力和交易技巧。

 

　　同时，随着蓝筹上涨，庞大的成长股群体里，总会有更多的个股开始展示出“基本面”的优势。这也会形成另一种的机构资金分流。

 

　　总体来看，本轮蓝筹股行情的“中止和调整”，似乎可以从资金的角度找到其脉络所在。一方面，蓝筹板块的庞大市值以及高斜率的上涨需要大量场外资金持续流入，而这在如今的市场内并不太可能。另一方面，外资和部分内地机构对于蓝筹股估值的警惕，也限制了蓝筹股在当下价位持续快速上涨。至于这是否会成为新一轮市场风格切换的契机，尚需要时间给出答案。