如何看懂财务报表（6）利润表的重要性

　　前文我们介绍了资产负债表是如何跟利润表、现金流量表联系起来，那么单就利润表本身而言，该如何去解读和分析它呢？

 

　　首先，你要对利润表本身的特性有深刻的了解，包括相关的报表附注及披露的其他信息（如非经常性损益），比方说报表附注一般会较为详细地说明报表中各个项目变动的主要原因，然后深入分析才能从利润表中读出你想要的信息，同时掌握一些基于利润表的基本的财务分析指标和手段，也有助于你读懂利润表背后的故事。

 

　　其次，由于三张报表之间存在着大量的勾稽关系，仅仅从利润表一张表去了解和分析企业的经营状况肯定是远远不够的，这就要求我们运用一些跨报表的财务指标来对企业进行综合的财务分析。虽然利润很重要，但并非一切，资产和负债的质量以及现金流量的控制也是企业经营者和财报使用者需要重点关注的。

 

　　最后，除了财务报表上的干瘪的数字以外，你还需要跳出报表，结合企业的经营环境、行业发展、宏观经济形势等来综合判断一家企业的经营情况。对于上市公司来说，你还需要关注这一年来发生了哪些对企业利润表有重大影响的事件，如重大资产重组、债务重组、非流动资产（子公司股权、固定资产等）的变卖与处置等等，综合地分析该企业的持续盈利能力和投资潜力。

 

　　既然名字叫“利润表”，那么分析利润表的结构就要记牢三个“利润主角”：营业利润、利润总额、净利润。

 

 

　　营业利润：营业收入—营业成本—3项期间费用—资产减值损失±公允价值变动损益±投资收益；

 

　　利润总额：营业利润+营业外收入—营业外支出。由于没有扣除所得税，因此利润总额也叫税前利润；

 

　　净利润：利润总额—所得税费用。

 

　　把利润表的结构熟稔于心，我们就可以更好地进行下一步的分析了。利润表一般来说可以从以下几方面进行分析：

 

 

　　营业收入大幅上涨，是市场规模扩大？公司市场占有率提高？成功开发了新产品？采用了激进的销售策略大量采取赊销？是并购了优质企业或者竞争对手？

 

　　营业成本大幅上升，是随着收入增长而上升？原材料涨价？公司扩张期间费用大幅上升？成本控制不当？

 

　　公允价值损益和投资收益大幅上升，外部因素考虑是不是遇到大牛市了？卖出了持有的其他公司股权？子公司大量盈利或分红？

 

　　可以看到，由于财务报表项目和科目的高度概括和凝练，就像一把干货，企业财务人员把其晒干呈现给你，表面上很难看出来晒干前的品相怎么样，你需要用你的专业和经验之“水”泡发，还原出背后的信息，让其重新饱满起来。

 

 

　　利息保障倍数=（税前利润+利息费用）/利息费用

 

　　我国的财报中一般都只列示财务费用，没有单独列示利息费用，财务费用除了包含利息费用外，还有汇总损益、发债的手续费等，不过利息费用一般来说占大头，在这种情况下计算的偏差还是可以接受的。偿债能力还要跟现金流量表提供的信息综合起来分析，因为有利润没现金流也是会影响偿债能力的。

 

 

　　对于利润表反映的企业盈利能力，不同的报表使用者的关注角度也不一样。

 

　　如果你是二级市场的投资者或者企业的股东，可能更关心的是自己净资产的增值程度，以及利润是否可以带来股价的上涨以赚取更多的收益；如果是企业的债权人，可能更关心的是企业的盈利在短期或者长期内是否能形成保障其债权收益的现金支付能力。

 

　　盈利能力可以根据利润表提供的数据，通过几个简单的财务指标看出点端倪：

 

　　1、 销售净利率=净利润/销售收入净额×100%

 

　　其中销售收入净额是指销售总额中扣除退回、销售折让、及销售折扣后的净额，由于净利润中包括投资收益、营业外收支等非经常性损益，如果要分析企业长期的发展潜力则要注意剔除这一块的影响。

 

　　2、 销售毛利率=销售毛利/销售收入净额×100%

 

　　其中销售毛利=销售收入净额-销售成本，毛利率可以衡量一家企业产品和服务的附加值的高低，科技含量越高，边际成本越低的企业毛利率一般来说就越高。

 

　　3、 主营业务利润率=主营业务利润/主营业务收入

 

　　4、 成本费用利润率=利润/成本费用

 

　　5、 EBIT：息税前利润。在税前利润的基础上加上利息费用，体现企业总体的经营和盈利成果，这个成果被“三家分晋”：银行分走利息，国家分走所得税，股东分走剩余收益（净利润）。EBIT能在一定程度上剔除资本结构和所得税政策影响，能更加“单纯”地反映企业的经营管理水平和盈利能力。

 

　　6、 EBITDA：息税和摊销前利润。在EBIT基础上再加上固定资产折旧和无形资产、长期待摊费用摊销，这些是无须支付现金的费用。折旧与摊销一般是前期决定的“历史遗留问题”，且折旧和摊销政策又具有一定的主观性，所以EBITDA当折旧与摊销影响较大时，EBITDA能更准确地反应“当期”的经营成果。

 

 

　　1、 营业收入增长率=报告期营业收入增加额/基期营业收入额×100%

 

　　2、 营业利润增长率=报告期营业利润增加额/基期利润总额×100%

 

　　3、 净利润增长率=报告期净利润增加额/基期净利润×100%

 

 

　　企业利润的含金量，指的是企业的利润构成和利润的合理合法性、持续性、稳定性和变现能力。比方说一家企业虽然利润大幅上升，但因为采取了激进的销售信用政策，造成了大量的应收账款，因此造成了利润质量的下降。

 

　　分析企业的盈利质量指标主要有销售净现率、净利润现金比率和现金毛利率。