格雷厄姆《证券分析》的精髓8-经典价值策略
2017-11-21 16:46来源:上海证券通
导读 格雷厄姆一共提出过五个明确的投资策略:1、经典价值策略;2、防御价值投资和积极价值投资策略;3、净资产现值投资策略;4、股票內在价值投资策略;5、企业主投资策略;其中,经典价值策略分为两个部分,一方面关注投资价值,有五条准则用于表现价值要求,另一方面关注安全边际,有五条准则用于表现安全要求。
本杰明·格雷厄姆被喻为“价值投资之父”、“证券分析之父”、“华尔街教父”。他开创了价值投资流派,影响了后来诸多的投资大师。其主要提出两个重要的观点:一是寻求具备投资价值的股票;二是寻求价格与价值的关系,只有当价格和价值相比,具有安全边际时才做交易。因此可以理解为“价值投资为选股核心,价格安全为入场信号”。
格雷厄姆一共提出过五个明确的投资策略:1、经典价值策略;2、防御价值投资和积极价值投资策略;3、净资产现值投资策略;4、股票內在价值投资策略;5、企业主投资策略。
其中,经典价值策略分为两个部分,一方面关注投资价值,有五条准则用于表现价值要求,另一方面关注安全边际,有五条准则用于表现安全要求。
一、价值五法
1.股票的盈利回报率(市盈率倒数)应大于美国AAA级债券收益的2倍。例如某只股票的市盈率为10倍,则盈利回报率为10%,如AAA债券收益率为4%,则该只股票的盈利回报率满足条件。
2.股票的市盈率应小于其过去五年最高市盈率的40%。
3.股票派息率应大于美国AAA级债券收益率的2/3。
4.股价要低于每股有形资产净值的2/3。
5.股价要低于每股净流动资产(流动资产-总负债)的2/3。
二、安全五法
1.总负债要小于有形资产净值。
2.流动比率(流动资产/流动负债)要大于2。
3.总负债要要小于净流动资产的2倍。
4.过去10年的平均年化盈利增长率要大于7%。
5.过去十年中不能超过2次的盈利增长率小于-5%。
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