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做空机制已近四年 投资者亟待改变死多头思维

2016-03-09 15:17:47来源:上海证券通
导读近期股市持续暴跌,看涨看跌的说法本身都没有大错,错的是思维模式仍然停留在以前没有做空机制的单边市上面。

做空机制

  近期股市持续暴跌,翻看一些股市博客,大多数是用做多的眼光看市场,要么坚持死多头,讲中线持股;要么承认股市低迷,主张空仓观望。这些说法本身都没有大错,错的是思维模式仍然停留在以前没有做空机制的单边市上面。

  自2010年4月16日推出股指期货之后,A股市场就已经结束了死多头时代,迎来了做多做空都可以赚钱的做空机制时代。所谓死多头就是只有上涨才能赚钱,如果股市下跌,只能选择离场观望。而做空机制在上涨趋势中可以通过低买高卖来赚钱(做多),下跌趋势中可以先卖出股票,然后再平仓买入股票赚钱(做空)。做空机制的建立对A股市场产生深远的影响,一些机构和大户个人已经不再关心是否有牛市,他们只关心是否有上下剧烈的波动,因为只要有一定幅度的上涨和下跌,他们做多可以赚钱,做空也可以赚钱。

  以李大霄、沙黾农为代表的死多头坚持用做多的眼光看市场,受到了广大散户的追捧,这其中有一个重要的原因,就是广大中小散户只能做多,无法参与做空。

  当前A股做空机制最大的障碍就是资金门槛,严重影响了做空机制的普及性和参与度。管理层将股指期货的门槛定在50万元人民币,将绝大多数散户排斥在股指期货门外。同时,由于股票开户是在证券公司,而股指期货要去期货公司,属于2个不同的帐户,也影响了股民开立股指期货帐户的积极性。

  后来推出的融资融券机制,也有50万的开户资金门槛,不过现在大多数证券公司已经把融资融券的资金门槛降到20万了。即便如此,资金量小于20万的散户们仍然停留在单边市时代,只能通过做多赚钱。

  同时,即使是开立了股指期货和融资融券的投资者,他们大多数仍然沿袭单边做多的思维,这一点从官方公布和融资融券余额上可以看出:截至2013年10月14日,沪深两市融资融券余额已达3068.31亿元,创历史新高,但其中融券余额却仅为40亿元左右,一个主要原因是券源不足,但更多的是大多数投资者习惯了融资做多思维,对融券做空存在认识上的不足。

  目前这种股市做空机制对资金量较小的散户来说是特别不利的,一方面本来就信息渠道窄小不对称,另一方面只能等牛市赚钱,而富人和机构却涨也能赚跌也能赚,所以从其种意义上来说,等待牛市已经成为了散户的一厢情愿。

  相比之下,港股有一种迷你股指期货,只要1万多港币就可以操作,同时,国外成熟市场的期货保证金大多可以放大10-20倍,甚至20 倍以上,而国内的期货市场则特别忌惮风险,保证金倍数普遍在5-10倍。大陆证券市场有待改变观念,才能加速发展。(2013年12月22日)

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