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A股大变局:"散户时代"最后一年,2017小心别成牺牲品

2017-01-20 20:04:34来源:上海证券通
导读种种迹象显示,中国股市将在2017年发生巨大的变化,“散户时代”将在这一年走向终结,新股发行将显著提速,在这个时代,利益受损的主要是此前在二级市场上购买了垃圾股的股民。

散户时代最后一年

  种种迹象显示,中国股市将在2017年发生巨大的变化:“散户时代”将在这一年走向终结;IPO注册制,将以一种“有实无名”、“做而不说”的方式降临;新股发行将显著提速。

  2017年就是“印股票时代”的元年。所谓“印钞票的时代”,是对中国改革开放之后第二个阶段的概括。这个时代,其实就是房地产、城镇化的黄金时代。货币的超发,推动资产价格(主要是房价)的快速上涨,让买房的家庭体会到“杠杆上的财富效应”,引发购房潮。地方政府依靠土地财政、地方债,加大对城市基础设施的投入,开发商快速开发销售。这个阶段的受益者包括:政府、开发商和购房者,实体经济受到冷落。

  所谓“印股票的时代”,是对中国改革开放即将到来的第三阶段的概括。在这个时代,政府通过审批制度改革、反腐败、司法制度改革,建立真正的市场经济体制,经济主要推动力从“城镇化+房地产+货币超发”转向“大众创业、万众创新”,通过IPO注册制改革降低上市门槛,从而进入“印股票的时代”。这个时代的受益者主要是:创业者、股权投资人、民营企业、中小企业。在这个时代,中国的发钞速度将逐步降低,资产价格将逐步走稳。如果明白了这一点,就知道IPO注册制改革对中国经济、社会转型的意义。

  在这个时代,利益受损的主要是此前在二级市场上购买了垃圾股的股民。他们如果看不明白这个趋势,将成为新时代的铺路石。

  站在国家发展的高度上,2017年IPO的提速,其实是正确的。包括“人民日报海外版”央行机关报“金融时报”以及几大证券报,都在表态安抚股民,解释IPO“正常化”的正面意义。但他们可能忽略了一点,这就是即将到来的A股价值的重估,以及老散户的苦痛。

  虽然IPO注册制改革在2017年并不会旗帜鲜明地展开,但IPO提速以及“随到随批”将带来跟“IPO注册制推出”差不多的效果。无非是保留了一个审批的尾巴而已。

  创业板和中小板的“市盈率中位数”有多高,如果新股实现了“随到随批”,符合条件的新三板公司可以正常转板,再加上新三板希望的“5%左右的公司可以连续竞价交易”,那么目前创业板和中小板的“市盈率中位数”至少应该打5折,甚至两三折!当然,这个过程完成可能需要两三年的时间。

  对于散户来说,风险可不仅仅是打几折的问题。因为将来会有大量公司退市。有人统计过,1995年至2005年十年间,美国三大股市共有9273家公司退市,基本上一年1000家左右。纽约证交所(NYSE)十年总计退市1906家,NASDAQ十年退市6257家,美国交易所(AMEX)十年退市1010家。 退市,往往意味着投资者财富大幅缩水,甚至完全蒸发。

  所以,当IPO注册制事实上到来之后,股市是不太适合散户的,尤其是创业板、中小板、新三板。 在“印股票的时代”,将会出现“人无股权不富”的情况。但这里的“股权”是优质创业公司的早期股权,而不是二级市场上的股票,他们的价格可能相差数千倍、上万倍。

  未来的散户,要么购买符合国家产业政策的蓝筹股做长线投资,要么购买各种基金。直接去创业板和中小板买股票,随时可能血本无归。

  作为散户,一定要把自己的智商、财商估计得低一些,投资策略保守一些,对创业板、中小板保持一种敬畏和警惕。否则,未来几年会非常惨。

  至于主板市场,2017年机会仍然不少,比如混改、PPP、国企第二轮改革、去产能第二波、军工、债转股、大消费等,题材还是不少的。如果选择有政策红利的蓝筹股,还是有获利的机会。(魏云海)

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