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上海证券通:贸易摩擦忧虑复燃,大盘底部再受考验

2018-08-02 16:52:36来源:上海证券通
导读周四(8月2日),因受中美贸易摩擦忧虑死灰复燃因素影响,沪深两市继上一交易日高开低走之后,早盘惯性低开,随着恐慌情绪的蔓延,市场抛压集中涌现,大盘持续单边下杀,午后各大指数纷纷开始挑战前底,其中创业板指更是再度“破底”,一度失守1500点整数关口。
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  周四(8月2日),因受中美贸易摩擦忧虑死灰复燃因素影响,沪深两市继上一交易日高开低走之后,早盘惯性低开,随着恐慌情绪的蔓延,市场抛压集中涌现,大盘持续单边下杀,午后各大指数纷纷开始挑战前底,其中创业板指更是再度“破底”,一度失守1500点整数关口。尾盘抄底资金短线涌入,市场跌幅略有收窄,日K线流出较长下影线。市场热点方面,水泥、新疆、西藏题材领涨两市,钢铁、种植板块涨幅居前,而国防军工则跌幅居首。市场量能方面,整体明显放大。
 
  美方贸易施压咄咄逼人,中方束手无策消极防御
 
  中美贸易摩擦问题一直是影响A股市场最为关键的外围因素,尽管此前一段时间,中美双方在相互对340亿美元商品加征关税之后,消息面一度进入“空窗期”,但不幸的是,中美贸易摩擦问题在8月1日再度死灰复燃,具体来看,主要体现在以下几个方面:
 
  1、2000亿美元商品加征税率由10%上调至25%。
 
  有外媒报道,美方计划于8月1日晚些时候宣布对价值2000亿美元中国输美商品征收关税,税率从10%上调至25%。此外,美方曾威胁过对价值2000亿美元商品加征关税10%,如今税率提升至25%,无疑力度更大。另据彭博消息显示,美方此举旨在“迫使”中方“重新回到谈判桌前”。
 
  但值得指出的是,传闻中美国东部时间的“8月1日晚些时候”,美方并未宣布上述加征关税消息。此前,美方曾表示,2000亿美元中国商品加征关税的公听会将于8月20至23日进行,并在8月30日完成咨询期。
 
  2、500亿美元中剩余160亿已经完成咨商程序。
 
  据悉,根据美方程序,针对此前500亿美元商品中的160亿美元商品加征关税的咨询程序已经完成,也就是说如果实施,最快将会在本月启动。
 
  3、美国8月1日对44家中国军工科企技术封锁。
 
  美国联邦政府公报网站8月1日发布文件显示,美国商务部以国家安全和外交利益为由,于美国东部时间8月1日起,将包括8家单位及其36家附属机构在内的44家中国企业,列入出口管制清单,以此实施技术封锁。此举虽然实际影响有限,但从市场情绪面上对连续两个交易日的军工板块构成显著压制。
 
  整体上,对于当前中美贸易摩擦问题,我们分析认为,美方在继此前施压“无效”之后,近期有加码施压的迹象,因此后市值得市场适当警惕。另外,从对抗程度上来看,暂时未能看到中方采取过有效措施遏制美方的“贸易大棒”行为,客观评价一下,中方当前更多以被动防御为主。
 
  贸易忧虑死灰复燃,两大逻辑主线浮现
 
  对于中美贸易摩擦忧虑的短线的死灰复燃,我们结合日内行情走势以及此前经验分析认为,短期内市场有望形成两大潜在逻辑主线:
 
  一、西部基建
 
  对于这一主线逻辑主要在于:中美贸易摩擦似乎复燃,外部不确定因素进一步得到确认,此前中央政治局会议和国常会所提出的“补足基建短板”以及“加快中西部基础设施建设”所催生的中西部基建加码预期再度升温。
 
  总之,鉴于目前我国中西部基础设施依然较为薄弱,我们认为,大力发展中西部基础设施建设,不仅有助于缩小区域发展差距,推动西部大开发,还有利于应对当前我国经济所面临的下行压力问题,因而中西部基建题材主线较好的得到一定市场一致认同。此外,国务院西部开发工作领导小组成员的调整也进一步加剧市场对于加码西部基建的预期。
 
  二、国防军工(被“错杀”后,有望复制此前“芯片替代”行情)
 
  对于国防军工板块走势,短线因受美国对我军工科研单位采取的所谓“技术封锁”因素影响,虽然集体出现暴跌行情,但我们分析认为,空仓的投资者可适当关注“错杀”之后的修复反弹机会。实际上,国防军工当前更多的类似于此前的中兴通讯遭美制裁期间的“芯片替代”行情,预计市场在经过短线“恐慌”之后,终将回归理性。
 
  另外,值得指出的是,我们分析认为,此次国防军工板块反而或“因祸得福”,在经过短线深度调整过后,随时可能自底部强势崛起,主要原因在以下几点:
 
  1、军工企业国产自主化成度高。
 
  军工企业国产自主化成度高,且比商用芯片的国产程度高的多。其中,军用芯片方面,我国在2010年前后已经基本实现了全国产化。军用芯片主要是DSP和FPGA依赖成度高,电科55、14、29所均有自行设计制造此类芯片能力,基本无对外依赖,因此美国的“技术封锁”基本徒劳。
 
  2、军工技术封锁实已习以为常。
 
  据行业人士透露,中国所有军工企业及高校自1989年年末就已在北约国家禁运名单上了,但即使北约对我国采取的大规模的军事封锁政策,我国还是经过30年的发展,在重大武器装备方面完全实现了自主设计生产的全国产化。
 
  3、军民融合院所改制如火如荼。
 
  众所周知,前期国务院国有企业改革领导小组第一次会议的召开,已预示我国国改步伐的加速,而作为国改主线的国防军工,无疑将会是下半年国改的重要方向之一。此外,中央军民融合发展委员会办公室已于日前会同多部委,在京召开统筹推进标准化军民融合工作部署会,审议通过了《统筹推进标准化军民融合工作总体方案》,并明确要求,将用3至5年时间,基本消除军民标准交叉重复矛盾问题,有力保障军民融合发展战略实施。
 
  4、国防军工业绩估值拐点浮现。
 
  从估值来看,国防军工估值处于历史最底部区间,整体60倍左右,与历史最高值245倍相去甚远。另外,从基本面业绩来看,中报预告已经出现较多配套类公司收入利润持续超预期的情况。鉴于军工企业上半年利润占比小,四季度是军工企业业绩确认的高峰,特别是总装类企业,下半年营收和利润占比可达70%以上,因此从三季度往后,国防军工行业基本面好转逻辑将得到显著验证。
 
  总之,我们建议投资者密切关注此次外围事件所催生的潜在国防军工板块反扑机会,空仓投资者短线可静待恐慌情绪彻底宣泄完毕,静待随后龙头领涨标的的强势崛起,把握国防军工被错杀之后的套利机会。
 
  【观点策略】
 
  上海证券通研究所分析认为,鉴于近期中美贸易摩擦忧虑死灰复燃,且美方施压力度有加码迹象,这对于市场风险偏好无疑构成一定压制,但建议投资者不必过于恐慌,严格控制仓位,等待市场在恐慌性下杀之后结构性反抽机会,把握热点主线的轮动切换节奏,灵活操作,高抛低吸。
 
  另外,鉴于今天是周四,明天是周五,如果周线收出下影线,今天应该就是低点。本周是见底第5周,下周是见底第6周,如果下周能突破周线的5周线,收回到2800以上,预计大盘将较为牢固。上海证券通研究所分析认为,今天超跌释放,明天预计反抽,建议投资者可重点关注中西部基建题材,例如其中的热点品种:000498山东路桥和600106重庆路桥等。

贸易战死灰复燃,哪一板块有望“因祸得福”?
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