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【新股】久吾高科:陶瓷膜行业龙头 净利连续三年负增长

2017-03-23 13:47来源:
导读 3月23日,新股久吾高科(300631)登陆创业板,发行价11 97元,公司是陶瓷膜行业龙头,净利润连续三年负增长,所处的陶瓷膜行业,未来发展潜力巨大,但是短期受制于陶瓷膜技术普及率低,推广遭遇瓶颈,机遇与挑战并存。
久吾高科陶瓷膜龙头

  3月23日,新股久吾高科(300631)登陆创业板,上市首日顶格上涨44.03%,发行价11.97元,涨停价17.24元,总股本6414万股,流通盘1610万股。
 
  久吾高科全称“江苏久吾高科技股份有限公司”,1997年12月22日成立于江苏南京,主要从事陶瓷膜材料、水处理设备、气体分离设备等产品和方案的研发、制造和技术服务。
 
  公司是国内陶瓷膜行业的开创者,是最早一批从事陶瓷膜产品业务的企业,经过多年来的经营,目前已经是国内生产规模最大的无机陶瓷膜元件及成套设备的生产企业。公司产业链较为齐全,有完整的以陶瓷膜为核心的膜分离技术体系,取得了膜分离技术相关的65项发明专利、39项实用新型专利及4项外观设计专利,在行业内拥有一定的技术优势。
 
  业绩方面,2014年至2016年期间,公司总营收分别为2.87亿、2.34亿、2.46亿,同比增长5.27%、-18.51%、5.09%;净利润5932万、5029万、4306万,同比增长-13.28%、-15.22%、-14.37%。可以看出,公司业绩近几年下滑严重,尤其是净利润连续三年负增长。
 
  具体来看,公司膜集成技术整体解决方案收入占比81%,材料和配件销售占比为19%。由于公司陶瓷膜材料产品价格不断下降,导致公司毛利率一路下滑,这也是公司利润下滑幅度远高于营收下滑幅度的原因。此外,公司在营收缩水的情况下,应收款不降反增,每年保持15%以上的增速,应收款占比较高的风险加大。
 
  股东层方面,公司前三大股东分别为德汇集团、青骓蹑影、南工大资产公司,持股比例分别为31.18%、11.23%、7.31%。公司实际控制人是薛加玉,持有公司第一大股东德汇集团的63.64%股权。
 
  陶瓷膜是什么呢?它的作用就像筛子,把大小物质进行物理分离,目前国内以陶瓷膜为核心的膜分离技术,主要分为过程分离与特种水处理两大领域,涉及污水处理、生物医药、石化、食品等行业。
 
  从行业板块看,陶瓷膜技术虽然前景广阔,但是在我国的发展历程相对较短,技术成熟度和认识程度不足,以陶瓷膜为核心的膜分离技术工艺在国内的应用普及率仍总体较低。
 
  总的来说,公司所处行业前景广阔,但是短期受制于陶瓷膜技术普及率低,推广遭遇瓶颈,市场空间受到了限制。目前,公司业绩糟糕,毛利率不断下滑,而且膜集成技术企业安装完一次后不会重复安装,订单增长空间有限,未来是否能够反转,只能静待观察。

  目前A股市场上,同行业上市公司主要有巴安水务(300262)、大东南(002263)等。
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