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【新股】天域生态:市政园林业务为主 业绩较为稳健

2017-03-27 13:35来源:
导读 3月27日,新股天域生态(603717)登陆主板,发行价14 63元,天域生态主要收入来源于园林生态工程业务,占总营收的近95%,其中市政园林工程业务贡献公司主要利润来源,过去三年业绩比较稳健。
天域生态

  3月27日,新股天域生态(603717)登陆主板,发行价14.63元,上市首日顶格上涨44.02%,涨停价21.07元,总股本1.73亿股,流通盘4318万股。
 
  天域生态全称“天域生态园林股份有限公司”,成立于2000年6月21日,主营业务为园林生态工程的设计、施工养护及苗木种植等,主要为政府机构、企事业单位及房地产公司等客户提供园林生态领域的综合服务。
 
  天域生态具备较强的跨区域经营能力,在北京、上海、广州州设立了三大设计中心,并在北京、上海、成都、兰州、西安、武汉、青岛、青海等十多个省市设立了分子公司,业务遍布中国除西藏和港澳台以外的全部省市。天域生态辖生态修复、规划设计、园林工程、文化旅游、苗木产业、投资发展六大业务板块,构建了完整的生态景观产业链。
 
  业绩方面,2014年至2016年期间,天域生态总营收分别为7.56亿、8.20亿、8.26亿,同比增长7.28%、8.46%、0.64%;净利润0.92亿、0.98亿、1.10亿,同比增44.55%、6.25%、11.91%。公司业绩较为稳健,营收与净利润稳步增长。
 
  现金流方面,天域生态过去三年应收账款分别为2.02亿、2.85亿、3.09亿,占总资产的比率分别为21.59%、20.23%、20.88%,占比较大。这直接导致了公司的现金流非常难看,公司经营活动产生的现金流量净额近三年累计为-1.35亿,而同期公司净利润近三年累计为3.00亿。
 
  股东层方面,天域生态实际控制人为罗卫国、史东伟,本次发行前,两人分别持有公司37.10%与34.16%股份,罗卫国现任公司董事长、总经理,史东伟现任公司副董事长、副总经理。
 
  行业板块方面,园林绿化市场主要可分为市政公共园林和地产园林,政府在城市绿化方面的投入规模直接决定了市政园林的发展前景,房地产市场的发展状况则决定了地产园林未来的发展规模。随着我国城镇化建设的稳步推进和人民生活水平的提高,园林行业发展迅速。近期二级市场上,在“特色小镇”建设和生态环保的大背景下,园林板块比较活跃。
 
  具体来看,天域生态主要收入来源于园林生态工程业务,占总营收的近95%,其中市政园林工程业务贡献公司主要利润来源。园林行业的工程施工业务较多采取“前期垫付、分期确认、分期收款”的结算方式,并且近年来天域生态承接的大型市政类项目增长幅度较大,生产周期很长,影响了公司工程业务的持续发展,对公司的盈利能力和经营业绩产生不利影响。
 
  园林类企业,在上市初期可以依靠募投资金或者高位增发迅速扩大业务规模,从当下PPP和基建快速放量的情况来看,公司未来业绩不一定会差,但长期来看,未来能否保持持续稳健的增长,还要看天域生态能否把握环保项目的PPP订单与特色小镇建带来的发展机遇期。
 
  目前A股市场上,同行业上市公司主要有东方园林(002310)、铁汉生态(300197)、普邦园林(002663)、棕榈园林(002431)、元成股份(603388)、大千生态(603955)等。
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