【新股】德艺文创：文创行业龙头 营收停滞净利增速较快
2017-04-17 13:41来源：
导读 4月17日，新股德艺文创（300640）登陆创业板，主营产品包括创意装饰品、休闲曰用品、时尚小家具等，公司近年来营收陷于停滞，但是净利润取得了较大的增长，未来能否扩大海外市场规模或者打开国内市场空间，是公司打破目前营收停滞局面的关键。
4月17日，新股德艺文创（300640）登陆创业板，发行价9.41元，上市首日顶格上涨44.00%，涨停价13.55元，总股本8000万股，流通盘2000万股。
德艺文创全称“德艺文化创意集团股份有限公司”，成立于1995年7月8日，主营业务为创意家居用品的研发设计、外包生产及销售，产品覆盖家居生活用瓷、家居生活用鞋、家居生活箱包、家居生活小家具用品等。
经营亮点
德艺文创具有较高的品牌知名度，在创意设计、产品开发等方面处于行业前列，取得各项专利及着作权89项，旗下“月亮河”、“飞羽”、“倍思家”等品牌已经在市场上树立起了一定的品牌影响力。
德艺文创产品种类丰富，产品线非常齐全，拥有创意装饰品、休闲日用品、时尚小家具三大系列近万个品种，以差异化的产品和快速的研发设计满足广大客户的多元化、个性化需求，产品远销全球五大洲80多个国家，成为国内主要的文化创意家居用品出口商之一，形成了较为独特的经营模式。
财务情况
业绩方面，德艺文创近年来营收陷于停滞，但是净利润取得了较大的增长。2014年至2016年，公司总营收分别为3.36亿、3.37亿、3.53亿，同比增长-0.22%、0.12%、4.81%；净利润2924万、3188万、4447万，同比增长47.81%、9.02%、39.49%。
毛利率方面，最近三年来，德艺文创主营的创意装饰品、休闲曰用品、时尚小家具毛利率较为稳定，并没有出现增长，甚至部分出现了小幅下滑，由2014年的28.60%、22.09%、16.73%至2016年的23.72%、24.01%、21.51%。
那么德艺文创是如何在营收、毛利率停滞的情况下实现净利润稳步增长的呢？其实很简单，由于公司主要依赖海外市场，2016年有超过97.6%的销售额来源于海外出口业务，来自欧美市场的销售收入占主营收入的比重超过70%。而人民币自2014年开始大幅贬值，同时销售费用下滑显著，成为公司利润增长的重要原因。
股东层
德艺文创的控股股东、实际控制人为吴体芳，本次发行前，持有公司64.07%股份，其配偶、一致行动人许美珍女士持有公司5%股份，二人合计持有69.07%股份。本次发行后，吴体芳、许美珍夫妇的持股比例将下降至51.80%，但仍处于绝对控股地位。
行业板块及同行
德艺文创所属的文化创意行业是朝阳产业，具有知识密集型、高附加值、环保绿色等特点，不仅能带动关联产业、促进区域经济发展，还可以辐射到社会各个方面发展前景非常广阔，是国家大力扶植的新兴产业之一。
2000年，我国首次提出文化产业的概念，十多年来，文化创意产业增加值高速增长，成为区域经济战略的新兴产业、产业经济发展的新增长点。2017年，中央办公厅、国务院办公厅联合发布《关于实施中华优秀传统文化传承发展工程的意见》，鼓励发展对外文化贸易，让更多体现中华文化特色、具有较强竞争力的文化产品走向国际市场。
除了国际产业政策的大力扶植，我国经济的长足发展，居民消费能力的提高，也为文化创意产业的发展提供了广阔的市场空间。尤其在东南沿海等经济发达地区，高收入人群不断增加，消费层次不断提高，包含时尚、文化、环保等元素的高品质创意家居越来越受到消费者的青睐。
但是值得注意的是，德艺文创90%以上的产品用于出口，但是海外市场近两年止步不前，而面对广大的国内市场，公司目前的市场占有率不高，此次上市募投项目也主要面向海外市场。证券通投顾网认为，未来德艺文创能否扩大海外市场规模或者打开国内市场空间，是公司打破目前营收停滞局面的关键。
A股市场上，德艺文创主要的竞争对手有：美盛文化（002699）、文化长城（300089）、松发股份（603268）、四通股份（603838）等。