【新股】正丹股份：强周期的精细化工领域高科技企业

 

　　正丹股份全称“江苏正丹化学工业股份有限公司”，其前身镇江正丹化学工业有限公司成立于2007年1月23日。正丹化学是一家特种精细化工领域的高科技企业，主要从事高端环保新材料的研发、生产和销售。公司主要围绕碳九芳烃产业链，有效综合利用上游炼油厂炼油过程中产生的副产品，研发、生产和销售低毒性、低致癌性、高安全性、高性能、高附加值的新材料，以此替代传统低端、低环保性能材料。

 

 

　　正丹股份技术实力、研发能力雄厚，主要产品及其工艺的技术难度很大，如“连续法氧化工艺生产偏苯三酸酐的方法”获得“中国专利优秀奖”，乙烯基甲苯的工业化制备全球仅有极少企业掌握。正丹股份利用强大技术水平不断挖掘和开发碳九芳烃产业链，不仅实现石油产品充分精细化利用，减少低端消耗甚至污染性消耗，极大地提升产业链附加值，亦为公司创造了原材料供应优势和成本优势。

 

 

　　业绩方面，2014年-2016年，正丹股份营业收入分别为8.46亿、11亿、9.89亿，实现归属净利润5216万、1.38亿、1.58亿，公司利润稳步增长，营业收入在2015年突然大增，主要原因在于当年国际油价十分低迷，导致公司成本下降。

 

　　值得注意的是，正丹股份2016年应收账款同比增13.4%至1.2亿、存货同比增长14%，高于营业收入增长，这也导致了公司2016年经营现金流净额大幅下滑42%。

 

 

　　正丹股份主要产品包括偏苯三酸酐、偏苯三酸三辛酯、乙烯基甲苯，受到我国轻工、家电、高端材料等领域快速发展，这些产品的需求量正在快速增长。

 

　　正丹股份在国内外市场均处于领先地位，在偏苯三酸酐领域，公司是为数不多可采用连续法生产偏苯三酸酐的精细化工企业。目前国内偏苯三酸酐行业基本形成了以百川股份、泰达新材、波林化工和正丹股份四大企业几乎占据主要产能的产业格局。在偏苯三酸三辛酯领域，公司产能利用率很高，增长势头迅猛。乙烯基甲苯领域，公司为美国戴科后全球能够大规模工业化批量生产该产品的首批企业之一。

 

　　在A股市场的主要竞争对手是百川股份(002455)。

 

 

　　正丹股份第一大股东、控股股东华杏投资持股28.13%；第二大股东香港禾杏持股26.25%，前两者和正丹股份的实控人皆为曹正国、沈杏秀夫妻。前5股东中还有立豪投资、深创投、红土创投。