恒润股份：风电零部件供应商 营收下滑但净利增速亮眼　

　　5月5日，新股恒润股份（603985）登陆主板，发行价26.97元，上市首日顶格上涨44.01%，涨停价38.84元，总股本8000万股，流通盘2000万股。

 

　　恒润股份全称“江阴市恒润重工股份有限公司”，成立于2003年7月30日，主要从事辗制环形锻件、锻制法兰及其他自由锻件等产品生产和销售，产品主要应用于风电、石化、金属压力容器、机械、船舶、核电等多种行业。

 

　　恒润股份是我国最早一批从事法兰及锻件生产制造的企业，曾经为我国第一座海上风场和最大的海上风电场配套塔筒法兰。经过十余年的发展，公司成功打入欧盟、日本等国际市场，成为通用电气、西门子、德国安保、阿尔斯通、艾默生、三星重工、韩国重山、歌美飒、维斯塔斯等国际知名厂商的供应商。

 

　　业绩方面，2014年至2016年，公司总营收分别为6.91亿、6.69亿、6.29亿，同比增长38.32%、-3.17%、-5.93%；净利润3789万、5845万、9471万，同比增长167.40%、54.24%、62.05%。

 

　　可以看出，最近三年，虽然恒润股份营业收入小幅下滑，但是净利润却取得了大幅增长。主要原因是主要原材料钢材的价格持续走低，同时公司产品价格逆势上涨，毛利率由2014年的12.6%暴增至2016年的37.3%。

 

　　股东层方面，恒润股份发起人共有10位，分别为承立新、周洪亮、佳润国际、智拓集团、江阴鑫裕、中水汇金、光大控股创投、深圳金粤、江苏新恒通和深圳源之泉。公司控股股东和实际控制人为承立新，本次发行前，持有公司48%股份。

 

　　恒润股份主要产品为法兰和锻件，属于国民经济的基础零部件行业，与风电塔筒行业的发展息息相关。在全球环境日益恶化，化石类能源日益枯竭的情况下，风能作为一种清洁、安全的新能源，受到各国政府和投资机构的重视。

 

　　2016年全球风电新增装机容量超过54GW，全球累计装机容量达到486.8GW，中国当仁不让成为全球风电巨头。2016年中国风电新增装机量2337万千瓦，累计装机量达到1.69亿千瓦，两项数据均居全球第一。其中，累计装机量约是第二名美国的两倍，新增装机量约是美国的四倍。

 

　　我国幅员辽阔，海岸线绵长，内陆环境合适，风力资源丰富。据统计，全国平均风功率密度为每平方米100W，风能资源总储量约32.26亿kW，可开发和利用的陆地上风能储量有2.53亿kW，近海可开发和利用的风能储量有7.5亿kW，共计约10亿kW。

 

　　按照去年国家能源局发布的风电发展“十三五”规划，到2020年底，风电累计并网装机容量确保达到2.1亿千瓦以上，风电年发电量确保达到4200亿千瓦时，约占全国总发电量的6%。整体来看，恒润股份净利润增速非常亮眼，下游的风电行业，虽然目前国内产能有所过剩，但是远景仍然值得期待。