金陵体育：体育器材龙头企业 业绩与其市场地位不匹配
2017-05-09 13:59来源：
导读 5月9日，新股金陵体育(300651)正式登陆深交所创业板，发行价13 71元，金陵体育是国内外知名的体育器材生产商，曾经是北京奥运会、里约奥运会排球比赛、2010年布鲁塞尔国际田径钻石联赛等知名赛事的器材供应商。
5月9日，新股金陵体育(300651)正式登陆深交所创业板，发行价13.71元，发行市盈率为22.98倍，总股本7573.34万股，其中流通股本1893.34万股。上市首日顶格上涨43.98%。
金陵体育全称“江苏金陵体育器材股份有限公司”，成立于2004年3月25日。金陵体育主营业务为体育器材和场馆设施的研发、生产、销售以及体育赛事服务，主要产品包括球类器材、田径器材、其他体育器材、场馆设施等。
经营亮点
金陵体育是中国体育用品联合会副主席单位，也是国家火炬计划重点高新技术企业，担任过篮球架、田径器材等多项国家标准和行业标准的主要起草人。目前公司拥有111项专利，其中11项为发明专利，23项为实用新型专利。公司曾经是北京奥运会、里约奥运会排球比赛、2010年布鲁塞尔国际田径钻石联赛等知名赛事的器材供应商。
财务状况
业绩方面，2014年-2016年，万通智控营业收入分别为3.44亿、3.24亿、3.3亿；实现归属净利润4886万、4414万、4631万元，营收和利润近年来均没有明显增长。
虽然公司在过去三年得益于原材料价格下滑，毛利率逐年上升，分别为37.5%、41.6%、42.5%，但公司的费用增速较快，16年销售费增速为22.3%，15年管理费增速为13.6%，导致净利率没有增长。
此外，公司ROE逐年下滑，过去三年分别为24.3%、15.3%、13.8%。
行业及竞争对手
体育产业近年来在我国高速发展，体育十三五规划中还提到，到2020年全国体育产业总规模超过3万亿元，占GDP的比重达到1%，体育服务业增加值占比超过30%，体育消费额占人均居民可支配收入比例超过2.5%。
而在体育消费领域，根据国务院印发的《全民健身计划(2016—2020年)》，到2020年体育消费总规模达到1.5万亿元，全民健身成为促进体育产业发展、拉动内需和形成新经济增长点的动力源。
体育器械行业前景广阔，金陵体育作为绝对龙头，其受益程度理应在财报上有所体现。但由于公司的直销模式和家族式控股带来的战略资源不足，导致公司业绩停滞不前。凭借IPO的资金募集和后续的发展，预计将有所改善。
股东层
如上所述，金陵体育是家族高度控股企业。前四大股东李春荣、李剑刚、李剑峰和施美华合计持股64.57%，其中李春荣与施美华为夫妻关系，李剑峰为李剑刚同为李春荣夫妇之子。