老牌次新股红蜻蜓惨遭破发 市场是否过度悲观？

 

　　大家都知道，暴雨来临之际，蜻蜓都会开始低空飞行。这一现象也得到了A股市场的验证。今日开盘不久后，老牌次新股、上交所主板上市公司红蜻蜓(603116)跌破了2015年上市时17.7元的发行价，创下历史新低。

 

　　这是自2014年重启IPO以后，第三只破发的个股。前两只分别是上市三月后即破发的纽威股份(603699)以及在熔断期间破发的国泰君安(601211)。

 

　　红蜻蜓于2015年6月29日上市，在8月5日达到最高价49.12元后便一路走低。红蜻蜓的破发并不因为自身基本面变坏或公司遇上黑天鹅。总部位于浙江的红蜻蜓鞋业股份有限公司，主营皮鞋、皮具、儿童用品的设计、开发、生产和销售。一季报显示，公司实现营收8.04亿，同比增长8.04%；实现归属净利润8873万，同比增长16.88%。此外，公司目前动态市盈率为25.15倍，和上市初的22.94倍基本持平。

 

　　显然，红蜻蜓的破发并不能归责于公司自身。究其根本，还是因为在本轮强金融监管、严格去杠杆以及IPO不断抽血的大背景下，这类非市场热门股票、非国家队看上的个股无法独善其身。

 

　　虽然红蜻蜓是目前次新股中为数不多的破发股，实际上，和它一样惨的股票比比皆是。据上海证券通不完全统计，两市已有约1800家股票创出了2016年初熔断后的历史新低。如果IPO发行速度继续保持，次新股炒作价值会进一步降低，也许市场还能看到更多的破发股。

 

　　那么证监会会放缓IPO的速度吗？翻看A股历史可以得知，上一轮破发潮出现在2012年3-9月，由于当时发行市盈率普遍比现在要高，半年内有1/4的新股甚至在上市首日就直接破发，投资者一片哀嚎。当时证监会便暂停了IPO直至2014年年初。

 

　　但本轮IPO发行预计并不会出现暂停或者明显的放缓。首先由于现在IPO规定的22倍左右发行市盈率，新股上市后客观上存在一定上行空间，依然能吸引到足够的打新资金。其次，新任证监会主席刘士余反复强调，要保证质量好的公司能够及时上市，用2-3年的时间解决IPO堰塞湖。上交所则计划今年IPO发行超500家企业。

 

　　不过上海证券通认为，投资者也没必要过分悲观。因为诚如刘士余所言，好公司就需要及时的IPO，而有造假的、业绩无法持续的差企业则需要否决上市。监管层确实也是这样在做，整个2016年，仅18家企业被发审会否决上市，而今年至今已有19家企业被否。

 

　　此外，目前沪深300指数市盈率为13.36倍，已处于历史相对偏低点位，也低于标普500的22.97倍和恒生指数的14.45倍。虽然短期由于资金面、市场情绪等因素还会有继续下跌的可能，但在宏观经济不发生硬着陆的情况下，已初具长期投资价值。