金溢科技：ETC行业高市占率企业 毛利率有下滑压力
2017-05-15 14:03来源：
导读 5月15日，新股金溢科技(002869)正式登陆深交所中小板，发行价21 8元，公司是中国智能交通射频识别与电子支付领域内的领先企业，电子不停车收费（ETC）产品市场占有率约35%-40%。
5月15日，新股金溢科技(002869)正式登陆深交所中小板，发行价21.8元，发行市盈率为22.99倍，总股本1.18亿股，其中流通股本2952万股。上市首日顶格上涨43.99%。
金溢科技全称“深圳市金溢科技股份有限公司”，公司前身深圳市金溢科技有限公司成立于2004年5月20日。金溢科技是一家专注于物联网与智能交通领域，经营范围涵盖高速公路智能交通、停车场智能化、营运车联网、射频识别等领域，其电子不停车收费(ETC)系列产品已取得了领先的市场地位。
经营亮点
金溢科技专注于专用短程通信（DSRC）、无线射频识别（RFID）技术在智能交通射频识别与电子支付行业的应用开发、产品创新与推广，是我国领先的智能交通射频识别与电子支付产品及服务提供商。
经过多年的技术积累和发展，公司成为中国智能交通射频识别与电子支付领域内的领先企业，电子不停车收费（ETC）产品市场占有率约35%-40%。截至2016年12月31日，公司拥有296项专利权(其中发明专利55项)、56项计算机软件著作权、1项作品著作权。
财务状况
业绩方面，2014年-2016年，金溢科技营业收入分别为4.27亿、7.52亿和6.69亿；实现净利润0.53亿、1.32亿和1.12亿。对于2016年业绩下滑，公司称是市场竞争激烈，产品销售单价降低导致。
从产品毛利率上也能验证这一点。过去三年，公司的毛利率分别为54.2%、49.3%和46.6%，虽然很高但正处于不断下滑的趋势。
行业及竞争对手
2014年我国ETC市场规模10.51亿元，2015年银行大规模购进OBU等ETC相关设备，采购金额约占该年ETC市场规模的50%，促使行业规模呈现爆发式增长。
未来银行仍会作为ETC产品的重要下游客户之一，但出现类似于2015年集中式采购的概率不大，因此未来市场规模增长率将趋于平缓。2016年该领域市场规模为22.40亿元，预计2017年达到29.79亿元。
虽然国内ETC的普及率很低仍有成长空间，但行业整体天花板不高。A股市场竞争对手有天喻信息(300205)、数字政通(300075)等。
股东层
公司实际控制人为罗瑞发、王明宽、李朝莉（王明宽岳母）、李娜（王明宽妻子）、杨成、刘咏平。其中，罗瑞发直接持有发行人本次公开发行前14.95%的股份，通过控股敏行电子间接控制发行人26.73%的股份；王明宽、李朝莉和李娜系亲属关系，三人合计持有发行人14.05%的股份；刘咏平持有10.87%；杨成持有9.06%。
上述实际控制人合计控制发行前总股本的75.67%的股份。