新天药业：销售费用占营收比重过高 业绩或无法持续
2017-05-19 13:56来源：
导读 5月19日，新股新天药业(002873)正式登陆深交所中小板，发行价18 41元，公司是一家生产和销售中成药的企业，主要生产泌尿系统疾病类、妇科类及其他病因复杂类疾病用药，公司2016年销售费用占营业收入的比重高达57 7%。
5月19日，新股新天药业(002873)正式登陆深交所中小板，发行价18.41元，发行市盈率为22.99倍，总股本6888万股，其中流通股本1722万股。上市首日顶格上涨44%。
新天药业全称“贵阳新天药业股份有限公司”，公司前身是贵阳新天药业有限公司，成立于1995年8月11日。新天药业是一家生产和销售中成药的企业，主要生产泌尿系统疾病类、妇科类及其他病因复杂类疾病用药，主要产品包括宁泌泰胶囊、坤泰胶囊、苦参凝胶、夏枯草口服液等。
经营亮点
新天药业目前已取得了53个品种的药品批准文号，其中国家医保目录品种22个、国家基本药物目录品种11个，有13种为新天药业独家品种。
今年2月27日，新天药业生产的苦参凝胶被纳入医保药品目录。苦参凝胶是新天药业的拳头产品之一，2016年新天药业苦参凝胶销售收入1.41亿元，占其总体营收的22%以上。
财务状况
业绩方面，2014年-2016年，天圣制药营业收入分别为4.54亿元、5.22亿元、6.33亿元；实现净利润3312万元、4201万元、5707万元，处于稳步增长态势。
值得注意的是，近几年新天药业综合毛利率高达81%，但其净利率不到10%。以2016年为例，公司营收6.33亿元，最终净利润为5706万元，其中花在销售上的费用高达3.65亿元，销售费用占营业收入的比重高达57.7%，也就是说新天没赚100元，有57.7元要用在销售上，成本实在过高。
当药企的主要开支不用在药物研发而是营销上，业绩难以持续。
行业及竞争对手
2016年，国家先后出台了《中医药发展战略规划纲要（2016—2030 年）》和《中医药发展“十三五”规划》，有望在使得中药行业在近几年接近20%的年增长基础上继续保持强劲。公司主营的泌尿科、妇科领域发展也同样迅猛。
泌尿科领域的主要竞争对手有桂林三金(002275)、康恩贝(SH:600572)；妇科领域的竞争对手有太安堂(002433)、同仁堂(600085)等。
股东层
本公司实际控制人、董事长为董大伦。董大伦持有新天生物80%的股权，并通过新天生物间接持有公司43.94%的股份；甲秀创投为第二大股东，持股10.89%。