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新天药业:销售费用占营收比重过高 业绩或无法持续

2017-05-19 13:56:19来源:
导读5月19日,新股新天药业(002873)正式登陆深交所中小板,发行价18 41元,公司是一家生产和销售中成药的企业,主要生产泌尿系统疾病类、妇科类及其他病因复杂类疾病用药,公司2016年销售费用占营业收入的比重高达57 7%。
  5月19日,新股新天药业(002873)正式登陆深交所中小板,发行价18.41元,发行市盈率为22.99倍,总股本6888万股,其中流通股本1722万股。上市首日顶格上涨44%。
 
  新天药业全称“贵阳新天药业股份有限公司”,公司前身是贵阳新天药业有限公司,成立于1995年8月11日。新天药业是一家生产和销售中成药的企业,主要生产泌尿系统疾病类、妇科类及其他病因复杂类疾病用药,主要产品包括宁泌泰胶囊、坤泰胶囊、苦参凝胶、夏枯草口服液等。
 
  经营亮点
 
  新天药业目前已取得了53个品种的药品批准文号,其中国家医保目录品种22个、国家基本药物目录品种11个,有13种为新天药业独家品种。
 
  今年2月27日,新天药业生产的苦参凝胶被纳入医保药品目录。苦参凝胶是新天药业的拳头产品之一,2016年新天药业苦参凝胶销售收入1.41亿元,占其总体营收的22%以上。
 
  财务状况
 
  业绩方面,2014年-2016年,天圣制药营业收入分别为4.54亿元、5.22亿元、6.33亿元;实现净利润3312万元、4201万元、5707万元,处于稳步增长态势。
 
  值得注意的是,近几年新天药业综合毛利率高达81%,但其净利率不到10%。以2016年为例,公司营收6.33亿元,最终净利润为5706万元,其中花在销售上的费用高达3.65亿元,销售费用占营业收入的比重高达57.7%,也就是说新天没赚100元,有57.7元要用在销售上,成本实在过高。
 
  当药企的主要开支不用在药物研发而是营销上,业绩难以持续。
 
  行业及竞争对手
 
  2016年,国家先后出台了《中医药发展战略规划纲要(2016—2030 年)》和《中医药发展“十三五”规划》,有望在使得中药行业在近几年接近20%的年增长基础上继续保持强劲。公司主营的泌尿科、妇科领域发展也同样迅猛。
 
  泌尿科领域的主要竞争对手有桂林三金(002275)、康恩贝(SH:600572);妇科领域的竞争对手有太安堂(002433)、同仁堂(600085)等。
 
  股东层
 
  本公司实际控制人、董事长为董大伦。董大伦持有新天生物80%的股权,并通过新天生物间接持有公司43.94%的股份;甲秀创投为第二大股东,持股10.89%。
责任编辑:博韬
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