弘信电子：A股唯一的纯FPC标的 一季度业绩暴增

 

　　弘信电子全称“厦门弘信电子科技股份有限公司”，成立于2003年9月8日，主要从事柔性印制电路板（FPC）的研发、设计、制造和销售，旗下控股公司“厦门弘信创业工场投资股份有限公司”，是国内最成功的移动互联产业链整合平台之一，目前投资控股、参股、联盟企业近百家。

 

　　业绩方面，2014年至2016年，弘信电子总营收分别为7.44亿、9.37亿、10.5亿，同比增长10.82%、26.06%、11.81%；净利润8822万、3489万、4537万，同比增长25.78%、-60.45%、30.03%。2017年一季度，公司业绩暴增，营收增长112%，净利润也实现扭亏来到1821万。

 

　　具体来看，弘信电子净利润在2014年取得了大幅增长后出现了暴跌，主要是因为2014年净利润包含了政府5000万的政策扶持资金。不过即使扣除这部分收入，从扣非净利润看，公司净利润还是出现了近29%的下滑。此外，公司2015年毛利率的大幅下滑也是净利润减少的重要原因。过去三年，公司产品毛利率分别为17.6%、13.5%、14%，今年一季度毛利率同比提升6个百分点，环比提升1个百分点来到15%。

 

　　股东层方面，弘信电子控股股东为弘信创业，实际控制人为李强。本次发行前，弘信创业持有公司40.60%股份，李强通过直接和间接方式，共计持有弘信创业39.79%股份。

 

　　行业板块方面，印制电路板（PCB）素有“电子产品之母”的称号，是为电子产品组装零件用的基板，是在通用基材上按预定设计形成点间连接的印制板。PCB一般分为刚性印制电路板、柔性印制电路板（FPC）和刚柔结合印制电路板。
 

 

　　弘信电子所在的FPC行业，作为PCB的一种重要类别，是以柔性覆铜板为基材制成的一种具有高度可靠性、绝佳可挠性的印刷电路板。FPC具有配线密度高、重量轻、厚度薄、可折叠弯曲、三维布线等其他类型电路板无法比拟的优势，更符合下游行业中电子产品智能化、便携化发展趋势，被广泛运用于现代电子产品。

 

　　随着我国智能手机、平板电脑等移动电子设备、汽车智能化、可穿戴智能设备、无人机等新兴消费类电子产品市场的快速发展，国内对FPC的需求增速较快，为FPC产品带来新的增长空间。

 

　　目前，FPC产业逐渐向中国转移，国际大型FPC厂商纷纷在国内投资设厂，2015年中国地区的FPC行业产值占全球产值的47.97%， 2015年中国FPC产值达353.22亿元，9年间的复合增长率为9.48%。

 

　　整体来看，弘信电子在2013年至2015年期间，销售收入位居国内FPC制造企业的第一位，主要合作厂商为天马、京东方、联想等知名企业。虽然公司近年来遭遇激烈竞争，价格战导致公司净利润大幅下滑，但是盈利能力在2017年已经开始逐步恢复，进口替代的大趋势不改，公司仍是国内FPC行业的龙头。