江丰电子：高纯溅射靶材行业龙头 业绩保持高速增长
2017-06-05 13:35来源：
导读 6月5日，新股江丰电子（300666）开始进行网上和网下申购，预计中签率0 0335%，公司主要从事高纯溅射靶材的研发、生产和销售，最近几年营收增长稳健，净利润在去年取得了高速增长。
6月5日，新股江丰电子（300666）开始进行网上和网下申购，发行价4.64元，发行市盈率22.98，申购上限21500股，顶格申购所需市值为21.5万元。江丰电子总股本1.64亿股，本次发行量5469万股，预计中签率0.0335%，6月7日为中签公布缴款日。
江丰电子全称“宁波江丰电子材料股份有限公司”，成立于2005年4月14日，主要从事高纯溅射靶材的研发、生产和销售，主要产品为铝靶、钛靶、钽靶、钨钛靶等各种高纯溅射靶材，应用于超大规模集成电路芯片、液晶面板、薄膜太阳能电池制造的物理气相沉积(PVD)工艺,用于制备电子薄膜材料。
江丰电子是国家科技部、发改委及工信部重点扶植的高新技术企业，先后承担了国家02重大专项、国家863重大专项、发改委高技术产业化项目、工信部电子发展基金等国家级科研及产业化项目，填补了国内的技术空白，打破了美、日跨国公司的垄断。
目前，江丰电子已成为国内材料最齐全、工艺最完整、设备能力最强、产能最大的超高纯度金属材料及溅射靶材生产基地。
业绩方面，江丰电子最近几年营收增长稳健，净利润在去年取得了高速增长。2014年至2016年，江丰电子总营收分别为2.45亿、2.91亿、4.43亿，同比增长36.32%、18.69%、52.21%；净利润1909万、2384万、5494万，同比增长2.82%、24.94%、130.41%。
具体来看，江丰电子以国外市场为主，总营收的75%来自于外销，但是公司外销产品的毛利率低于内销产品近10%。这是因为国外半导体芯片市场竞争激烈，为了顺利进入供应链体系公司不得不下调外销产品的销售定价。
2016年，公司净利润实现了130%的高速增长，主要原因是大幅降低了管理费用率，管理费用率从2015年度的16.62%缩减至2016年度的11.51%，整体费用率下滑至17.6%。
股东层方面，江丰电子的实际控制人为姚力军。本次发行前，姚力军直接持有公司37.69%的股份，通过江阁投资和宏德投资间接持有公司8.95%股份，合计持股46.64%。
行业板块方面，江丰电子主要产品属于溅射靶材行业，再细分一点属于超高纯金属及溅射靶材行业。超高纯金属及溅射靶材是生产超大规模集成电路的关键材料之一，超大规模集成电路制造过程中要反复用到的溅射（Sputtering）工艺，属于物理气相沉积（PVD）技术的一种，是制备电子薄膜材料的主要技术之一。
高纯溅射靶材是伴随着半导体工业的发展而兴起的，属于典型的技术密集型产业。从全球范围看，溅射靶材产业链各环节参与企业数量基本呈金字塔型分布，高纯溅射靶材制造环节技术门槛高、设备投资大，具有规模化生产能力的企业数量相对较少，主要分布在美国、日本等国家和地区。
目前，国内溅射靶材行业处于起步阶段，与国际知名企业生产的溅射靶材相比，我国溅射靶材研发生产技术还存在一定差距，市场影响力相对有限。经过多年的发展，江丰电子已经成为中芯国际、台积电、 格罗方德、意法半导体、 东芝、海力士、京东方、 SunPower等国内外知名厂商的高纯溅射靶材供应商，建立了较为稳定的供货关系。以下为江丰电子的国际和国内市占率情况：
整体来看，江丰电子所在的行业板块属于新兴的朝阳行业，下游电子行业更是维持着高景气度，虽然公司国际市占率较低，但是在国内市场上拥有较强的竞争力，进口替代的空间很大。