吉华集团：印染行业三巨头之一 业绩连续两年大幅衰退

　　6月5日，新股吉华集团（603980）开始进行网上和网下申购，发行价17.2元，发行市盈率22.98，申购上限30000股，顶格申购所需市值为30万元。吉华集团总股本4亿股，本次发行量1亿股，预计中签率0.057%，6月7日为中签公布缴款日。

 

　　吉华集团全称“浙江吉华集团股份有限公司”，成立于2003年8月15日，主要从事染料、染料中间体、涂料等其他化工产品的研发、生产和销售。公司是中国染料工业协会副理事长单位，中国民营企业500强之一，全球三大染料生产基地之一。

 

　　业绩方面，最近两年，吉华集团营收和净利润都出现了大幅衰退，去年净利润更是不及2014年的一半。2014年至2016年，公司总营收分别为29.5亿、29.2亿、21.6亿，同比增长54.18%、-1.11%、-25.93%；净利润8.39亿、6.68亿、3.82亿，同比增长271.35%、-20.34%、-42.81%。

 

　　具体来看，公司毛利率大幅下滑，过去三年分别为48.7%、41.5%、34.3%，ROE更是从82%下滑至19%。公司现金流保持的不错，经营现金流净额和净利润差不多，目前账上4.07亿现金，无任何借款。

 

　　股东层方面，吉华集团控股股东为锦辉机电和萧工集团，实际控制人为邵伯金和徐建初。其中，邵伯金实际控制的锦辉机电持有公司35%股份，徐建初实际控制的萧工集团持有公司20.37%股份，合计持股55.37%。

 

　　行业板块方面，吉华集团属于传统的化工行业，再细分一点，属于化工行业中的印染行业。从上世纪九十年代中期开始，全球服装、纺织、纤维和印染行业开始向新兴市场转移，我国的染料工业取得了长足的进展。

 

　　目前，中国染料产量占全球65%以上，一举成为全球最大染料生产和供应基地。但是随着我国经济的发展，劳动力成本日益提高，印染行业下游的纺织业陷入衰退，逐步由国内转移至东南亚等地区。

 

　　此外，我国环保政策日趋严格，对染料行业提出了更加严格的要求，随着被称为“史上最严厉”的环保法的颁布实施，印染企业的产能和盈利水平都受到了很大的影响。

 

　　整体来看，吉华集团属于传统的化工行业公司，在染料行业排行第三，落后于排名第一的浙江龙盛（600352）和排名第二的闰土股份（002440）。未来能否扭转持续下滑的业绩，主要取决于公司能否顺应染料企业“走出去”战略的潮流，在国际化经营方面取得突破。