华体科技：营收陷于停滞 应收账款多处矛盾被疑财务造假

　　6月9日，新股华体科技（603679）开始进行网上和网下申购，发行价9.44元，发行市盈率22.99，申购上限1万股，顶格申购所需市值为10万元。华体科技总股本7500万股，本次发行量2500万股，网上发行1000万股，预计中签率0.0265%，6月13日为中签公布缴款日。

 

　　华体科技全称“四川华体照明科技股份有限公司”，成立于2004年5月21日，前身为1991年创建的“四川华体灯业有限公司”，主营业务为城市照明综合服务，包括城市照明的方案规划设计、产品研发制造、工程项目安装和运行管理维护服务。

 

　　最近三年，华体科技业绩总体一般，营收基本停滞，净利润增速保持的较好。2014年至2016年，公司总营收分别为3.61亿、3.71亿、4.08亿，同比增长2.17%、2.82%、10.02%；净利润3557万、4256万、4807万，同比增长-12.28%、19.65%、12.94%。

 

　　具体来看，公司毛利率稳定在31%，净利率稳定在11.5%，ROE也保持在20%左右。目前公司账上6839万现金，短期借款3800万，资产负债表还算干净。报告期内应收款1.87亿，存货0.63亿，虽然看似占比不高，但是问题就出在这个应收款数据上。

 

　　根据2015年华体科技发布的招股书数据，2013年公司第一大客户为成都市城市照明管理处，对其销售收入为2515.80万，其中2205.40万为一年以内的应收账款，占比87.66%。但是奇怪的是，截止2013年12月31日，在影响应收账款余额增加的主要客户中，成都市城市照明管理处增加的应收账款金额却仅仅为1914.83万元，两项数据互相矛盾，相差290余万元。

 

　　如果说一处错误是无心之失，但是同样的问题也出现在华体科技对第二大客户中国中铁二局电务公司的应收款数据上。仍然以2013年数据为例，公司对中铁二局的销售额为835.70万，一年以内应收账款金额为662.63万元，而在影响应收账款余额增加的主要客户表上，中铁二局电务公司应收账款余额增加金额为511.23万元，两项数据相差150余万元。

 

　　更为离谱的是，2014年华体科技第二大应收账款客户为“四川仁寿视高天府投资有限公司”，应收款金额1043.02万，也就说就算四川仁寿应收账款占销售比例为100%，那当期销售额也应该有1000多万。但是2014年公司前五大客户名单中竟然没有这家四川仁寿公司，而排名第五的成都市城市照明管理处销售金额仅906.73万，那么为什么销售额至少1043.02万的四川仁寿却没有排进公司前五大客户名单呢？

 

　　股东层方面，华体科技实际控制人为梁熹、梁钰祥、王绍蓉三人。其中，梁钰祥与王绍蓉为夫妻关系，梁钰祥为梁钰祥与王绍蓉夫妇之子。本次发行前，三人合计持有公司60.30%股份。

 

　　行业板块方面，华体科技所处的城市照明行业与我国城市化和新型城镇化建设息息相关，下游主要为各级城市市政管理部门、改造中的照明领域和普通用户照明领域，包括道路照明、商业照明、庭院照明、楼宇亮化、室内照明、装饰性照片等。

 

　　自2008年开始，我国照明行业随着房地产行业的兴起取得了快速发展，我国城市道路照明路灯数量由 1283万盏增加到2422万盏，年均增长率为7.31%，照明行业主营业务年均增长率达到16.45%。不过由于城市照明行业产品运输成本较高，行业内的市场区域区分较为明显，形成了明显的产业聚集区。目前，我国城市化进程已经度过了高速发展期，随着房地产行业增速放缓，城市照明行业未来增速放缓已是大势所趋。