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易德龙:主营电子制造服务 股权转让真实性遭证监会追问

2017-06-12 13:19来源:
导读 6月12日,新股易德龙(603380)开始进行网上和网下申购,公司主要为客户提供全方位的电子制造服务,最近三年业绩比较稳定,但是资产负债率比较高,负债水平也长期保持高位,值得注意的是,在易德龙IPO过会后,证监会发审委依然对公司的股权转让问题进行了询问。
  6月12日,新股易德龙(603380)开始进行网上和网下申购,发行价10.68元,发行市盈率22.99,申购上限1.6万股,顶格申购所需市值为16万元。易德龙总股本1.2亿股,本次发行量4000万股,网上发行1600万股,预计中签率0.031%,6月14日为中签公布及缴款日。
 
  易德龙全称“苏州易德龙科技股份有限公司”,成立于2001年5月31日,主营业务为电子元器件的生产和销售,为客户提供全方位的电子制造服务,包括制造及测试、供应链管理、定制化研发和工程技术支持的整体解决方案等。
 
  易德龙目前拥有超过180家国内外客户,已Avnet、Arrow、WPI、Future、Digikey等全球排名前列的电子元器件供应商建立了良好的合作关系,通过持续的供应链整合建立了自身的全球化供应商团队。
 
  最近三年,易德龙业绩比较稳定,营收和净利润都取得了一定的增长。2014年至2016年,公司总营收分别为5.24亿、6.02亿、6.88亿,同比增长48.60%、14.91%、14.25%;净利润6857万、6527万、8100万,同比增长101.67%、-4.82%、24.10%。
 
  具体来看,由于易德龙费用控制的非常好,在毛利率逐年下滑的情况下,净利率竟然逆势增长。过去几年,公司销售毛利率从30.3%逐渐下滑至11.8%,净利率从7.45%提升至13.7%。
 
  易德龙资产负债率比较高,比同行业上市公司平均资产负债率高出近30%。同时,公司负债水平也长期保持高位,自2012年至今,流动负债占比一直在96%以上,2012年、2013年甚至一度达到100%,短期偿债风险很大。
 
  股东层方面,易德龙发起人为钱新栋、王明、王静文、邱格屏4名自然人股东和有限合伙贝拉投资,实际控制人为钱新栋。本次发行前,钱新栋直接持有公司49.63%股份,通过贝拉投资间接控制公司10.70%股份,合计持有公司60.33%股份。
 
  值得注意的是,在易德龙IPO过会后,证监会发审委依然对公司的股权转让问题进行了询问。包括钱新栋与钱小洁、贝拉投资是否为一致行动人;王明2011年12月转让易德龙控股股权的原因及其真实性;王氏电路板历次股权转让的原因;相关交易是否真实,是否存在为易德龙承担成本费用等。
 
  行业板块方面,易德龙属于EMS行业。这里的EMS不是邮政快递的意思,是Electronics Manufacturing Services(电子制造服务)行业的英文缩写。电子制造服务是指为电子品牌商所提供的涵盖电子产品设计、工程开发、原材料采购和管理、生产制造、测试及售后服务等一个或多个环节除品牌销售以外的服务。
 
  EMS和ODM、OEM一并属于电子制造外包服务业的三种业务形态,其中EMS是电子制造外包服务业的较高级形态,涵盖产业链除品牌和销售以外的大部分环节,核心在于提供与制造相关的设计、工程、测试、物料采购等价值链全程服务。
 
  目前,随着终端电子产品,尤其是电子消费产品的快速增长,全球EMS业务规模也随之增长。易德龙作为专业的EMS服务商,产品主要涵盖通讯类产品、工业控制类产品、消费电子类产品、医疗电子类产品、汽车电子类产品以及一些航空航天类产品等。虽然公司提供的均为小批量定制化产品,技术门槛不高,但因涉及到设计、采购、加工等一系列流程,因此净利率一直保持不错的水平。
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