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沃特股份:改性塑料行业龙头 与这两家上市公司传过“绯闻”

2017-06-14 13:40来源:
导读 6月14日,新股沃特股份(002886)开始进行网上和网下申购,主要从事改性工程塑料合金、改性通用塑料以及高性能功能高分子材料的研发、生产、销售和技术服务,曾经和新纶科技(002341)、金信诺(300252)两家公司有过一段“绯闻”。
  6月14日,新股沃特股份(002886)开始进行网上和网下申购,发行价13.24元,申购上限1.9万股,顶格申购所需市值为19万元。沃特股份总股本5882万股,本次发行量1961万股,只进行网上发行,预计中签率0.0138%,6月16日为中签公布及缴款日。
 
  沃特股份全称“深圳市沃特新材料股份有限公司”,成立于2001年12月28日,主要从事改性工程塑料合金、改性通用塑料以及高性能功能高分子材料的研发、生产、销售和技术服务,产品主要应用于电子、家电、通讯、汽车、水处理、电气、航空、军工等领域。
 
  业绩方面,最近三年沃特股份主营业务突出,收入来源稳定,但是2016年净利润出现了下滑。2014年至2016年,公司总营收分别为5.34亿、5.85亿、6.31亿,同比增长50.11%、9.65%、7.82%;净利润3492万、6323万、5515万,同比增长99.65%、81.09%、-12.77%。
 
  具体来看,沃特股份以工程塑料合金和改性通用塑料两大业务为主,占总营收的98.51%。其中,工程塑料合金业务的毛利率逐年上升,是改性通用塑料业务的两倍以上,以50.89%的营收贡献了69.67%的净利润。改性通用塑料虽然营收规模逐年增加,但是毛利率已经由2014年的14.73%下降至2016年的12.26%。
 
  值得注意的是,在改性通用塑料业务毛利率下滑的同时,沃特股份却在加码改性塑料的产能。从本次上市募投项目看,公司拟募集资金5亿元,主要投资于新材料项目,正式达产后预计每年新增改性塑料12万吨。而公司最近三年的产能利用率分别为97.02%、88.52%、80.51%,在产能利用率持续下滑之际大幅扩产会不会存在产能过剩的风险呢?
 
  股东层方面,沃特股份实际控制人为吴宪、何征夫妇。本次发行前,吴宪女士直接持有公司26.10%股权、何征先生直接持有公司24.10%股权,同时夫妇二人通过公司第二大股东银桥投资间接持有25.22%股权,共计持有公司74.04%股权。
 
  有意思的是,根据招股书,沃特股份第五大股东是持股15%的黄昌华。而黄昌华同时还是同在深交所上市的金信诺(300252)的第一大股东和实际控制人。2015年3月15日,早在预披露招股说明书申报稿的8个月之前,沃特股份决定扩股增资,将注册资本由5000万元增至5882.35万元,新增股份882.35万股,每股认购价格为12.24元,而认购的人正是黄昌华,共耗资1.08亿元。

  两年多后,沃特股份顺利上市,黄昌华的“突击入股”终于有望迎来开花结果。不过股民朋友不用急于买入金信诺,因为该股自今年4月份开始停牌,至今尚未复牌。
 
  其实除了金信诺,沃特股份还与另一家上市公司新纶科技(002341)有过一段“恋情”。2014年12月底,急于向新材料领域转型的新纶科技宣布,拟通过发行股份及支付现金相结合的方式,购买沃特新材,也就是现在的沃特股份100%股权。然而就在市场普遍预期这桩收购案即将尘埃落定之时,2015年2月12日,新纶科技宣布,由于沃特股份对核心交易条款存在分歧,双方未能达成一致意见,最终这项涉及金额8亿左右的收购案以流产告终。
 
  说了这么多八卦绯闻,最后来看看公司所在的行业板块的基本面情况。沃特股份属于新材料细分领域里的改性塑料和工程塑料合金行业。改性塑料是指在通用塑料和工程塑料的基础上,经过填充、共混、增强等方法加工改性,提高各方面性能的塑料制品。
 
  我国塑料制品加工产业的持续快速发展,在很大程度上得益于改性塑料行业的崛起和快速发展。改性技术有效地改善了塑料的性质,使之能够更好地应用于生产。目前,“以塑代钢”、“以塑代木”仍处于上升发展阶段,改性塑料行业还有较大的发展市场空间。
 
  沃特股份管理层抵能抗住8亿的诱惑,拒绝新纶科技的收购其实并非没有理由,因为公司在新材料的细分领域还是拥有比较强的技术实力的。沃特股份在树脂合成、反应挤出、特种材料、塑料合金,阻燃、导电、增强塑料等改性方面拥有一支经验丰富的研发团队,首创了半固相化学反应技术的产业化应用,同时公司还是我国首座万吨级PPE合成项目的发起人,填补了中国PPE合成项目的空白。
 
  2014年7月,沃特股份成功收购了韩国三星液晶高分子材料全部业务,实现年产液晶高分子材料5000吨,成为国内规模最大、技术最优的液晶高分子材料制造商。
 
  整体上看,沃特股份拥有众多发明专利、核心技术及配方,近年来正由生产工艺较低要求的通用塑料逐步扩张到工程塑料生产领域。但是由于企业规模较小,因此在产量和市占率等指标上与行业内领先企业还有较大的差距。
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