赛意信息：深度依赖华为的绩优股 业绩保持高速增长

　　7月25日，新股赛意信息（300687）开始进行网上和网下申购，发行价22.14元，申购上限2万股，顶格申购所需市值为20万元。赛意信息总股本6000万股，本次发行量2000万股，全部为网上发行，7月27日为中签公布及缴款日。

 

 

　　赛意信息全称“广州赛意信息科技股份有限公司”，成立于2005年1月10日，是一家企业信息化管理软件解决方案及服务提供商，为制造、零售、服务等行业的集团及大中型客户提供完整的信息化解决方案及服务。业务范围覆盖从企业信息化规划、流程咨询到管理软件实施开发，从本地部署实施到云应用开发交付，从企业桌面应用到企业移动手机端应用，提供覆盖企业信息化全生命周期的系统解决方案。

 

　　经过10多年的发展，赛意信息拥有华为、华润、伊利、海航集团、美的、奥飞动漫、唯品会、松下、索尼等众多知名的优质客户，为超过300家企业客户提供了相关信息化实施开发服务。

 

　　赛意信息实际控制人为张成康、刘伟超、刘国华、欧阳湘英、曹金乔5位自然人，张成康现任公司董事长、总经理，其他四人均为公司管理层。本次发行前，5人合计持有公司59.13%的股份。

 

 

　　最近三年，赛意信息业绩非常靓丽，营收和净利润都保持高速增长。2014年至2016年，分公司总营收分别为2.41亿、4.08亿、6.12亿，同比增长62.50%、69.29%、49.81%；净利润2596万、4310万、8200万，同比增长44.85%、66.03%、90.27%。

 

　　具体来看，赛意信息主营业务非常突出，软件开发服务是公司的核心业务，收入占总营收的95%左右。2016年公司净利润增速大幅高于营收增速，主要是因为管理费用和财务费用控制较好，在毛利率小幅提升了0.7个百分点的情况下，净利率提升了2.8个百分点至13.4%。

 

　　赛意信息的客户集中度较高，最近三年，来自前五名客户的销售额占公司营收的比例分别为79.36%、83.11%和80.3%。其中，第一大客户华为占公司总收入的59.37%、61.29%和70.28%。可以看出，公司对华为的依赖程度越来越高，在2016年达到了70%。

 

　　资产质量方面，赛意信息负债率较低，但是应收账款占比有些高。2016年，公司总资产4.1亿，负债1.44亿。其中，流动资产3.79亿，应收账款就多达2.74亿，占流动资产的72.3%。由于应收款非常高，公司过去三年的经营现金流净额分别为-1929.46万元、557.99万元和4686.62万元，远低于净利润。目前，公司账上现金0.95亿，短期借款3000万，现金流比较的紧张。

 

　　从募投项目看，赛意信息此次上市发行预计募集资金5.1亿。其中，1亿资金用来补充营运资金，2.32亿用于企业管理软件实施交付能力提升项目，1.26亿用于智能制造与移动应用的行业解决方案项目。

 

 

　　赛意信息主要为企业提供信息化管理软件解决方案及服务，而所谓企业信息化，其实就是将企业的研发、生产、供应链、销售和售后服务，以及过程中所伴随的现金流动等业务的过程进行数字化及网络化，让企业对业务过程进行管控及分析，作出相应的决策和合理配置。

 

　　进入21世纪以来，信息技术已逐渐成为推动国民经济发展和促进全社会生产 效率提升的强大动力，信息产业作为关系到国民经济和社会发展全局的基础性、 战略性、先导性产业越来越受到国家的重视。2016年全国规模以上软件和信息技术服务企业达4.28万家，共完成软件业务收入4.85万亿元，同比增长14.9%。其中，信息技术服务实现收入2.51万亿元，同比增长16%，增速高于全行业水平。

 

　　目前，我国企业用户的对信息化的需求，已经由基于信息系统基础构建转变成基于自身业务发展需要，因此各行业对于基于其自身行业特点的应用软件，连接应用软件和底层操作软件之间的中间件，跨行业的管理软件以及基于现有系统的专业化服务呈现出旺盛的需求。

 

　　整体来看，赛意信息业绩增长非常迅速，营收和净利润都双双实现了高速增长。公司所服务的客户大多为各行业龙头企业，国内企业信息化意识快速崛起，为赛意信息的业绩高增长提供了有力的支撑，未来各行业的信息化建设需求仍会处于旺盛趋势，公司前景十分向好。不过也要注意到，赛意信息现金流状况不好，应收账款占比过高，对华为的依赖程度过深，一旦华为发展出现放缓或变数，公司高增长的业绩能否保持还有待观察。