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中国出版:出版发行业的“国家队” 未来典型的大蓝筹股

2017-08-09 14:17:37来源:上海证券通
导读8月8日,新股中国出版(601949)开始进行网上和网下申购,申购代码780949,8月11日为中签公布及缴款日,公司是不折不扣的出版业“国家队”,是中央级的出版企业,未来大概率成为一个典型的大蓝筹股。
  8月8日,新股中国出版(601949)开始进行网上和网下申购,申购代码780949,发行价3.34元元,申购上限10.9万股,顶格申购所需市值为109万元。中国出版总股本14.6亿股,本次发行量3.645亿股,网上发行1.0935亿股,8月11日为中签公布及缴款日。
 
  中国出版简介
 
  中国出版全称“中国出版传媒股份有限公司”,于2011年12月19日,由中国出版集团公司牵头,中国联合网络通信集团有限公司、中国文化产业投资基金和学习出版社共同发起成立。公司以图书、报刊、电子音像等出版物出版为主业,是集出版、发行、物资供应、印刷等业务于一体的大型出版公司。
 
中国出版:出版发行业的“国家队” 未来典型的大蓝筹股
 
  中国出版是不折不扣的出版业“国家队”,旗下拥有一大批历史悠久、知名度高、行业地位突出的出版社。包括一批“人字头”出版社,如人民文学出版社、中国大百科全书出版社、人民美术出版社、人民音乐出版社等;一批“老字号”出版社,如创建于1897年的商务印书馆、创立于1912年的中华书局、创建于20世纪30年代的生活·读书·新知三联书店等。
 
  中国出版的控股股东为中国出版集团公司,出版集团前身为事业单位“中国出版集团”,后经国务院批复转制为全民所有制企业,企业名称由“中国出版集团”变更为“中国出版集团公司”。本次发行前,出版集团持有公司97.50%股份。中国联通持有公司1298万股,占总股本的1%。
 
  中国出版基本面
 
  最近几年,中国出版业绩有所波动,营收和净利润增速不稳。2014年至2016年,公司总营收分别为34.66亿、41亿、41.57亿,同比增长-11%、18.3%、1.4%;净利润4.77亿、6.57亿、5.81亿,同比增长-29.4%、37.7%、-11.5%。今年一季度,公司实现营收6.28亿,同比增长34.98,但是净利润却亏损了0.98亿。
 
  具体来看,公司主要产品和服务为出版物出版,占总营收的68%以上,发行和物资供应业务分别占11%和9%左右,翻译、印刷业务占比非常小。其他业务很好理解,而所谓的物资供应业务,其实指的是中国出版通过下属子公司“中版联物资”,向公司子公司以及外部客户销售纸张等产品。
 
  公司毛利率逐年下滑,2016年毛利率同比下滑了3.4个百分点至33.9%,净利率也下滑了2.3个百分点至13.7%,导致公司2016年营收基本没有增长,净利润下滑了11.5%。
 
  资产质量方面,截止2016年底,中国出版总资产89.8亿,负债39.3亿,资产负债率为43.75%。应收账款5.84亿,不算很高,但是应付款高达15.3亿。公司现金流非常充沛,货币资金高达33.4亿,短期借款2.54亿,至少从融资角度看,公司根本无需通过上市融资。
 
  行业板块
 
  在互联网媒体的冲击下,传统的报纸杂志行业陷入了衰退。2014年,全国图书总印数81.9亿册(张),同比下降1.5%;期刊总印数31亿册,同比下降5.4%;报纸总印数463.9亿份,同比下降3.8%;出版音像制品3.3亿盒(张),同比下降19.2%。
 
  但是随着数字技术在出版业的广泛使用,数字出版继续保持着高速增长,并且地位逐步上升,成为出版业的新兴业态。2014年,数字出版实现营业收入 3387.7亿元,同比增长33.4%,总体经济规模超过出版物发行,跃居行业第二。其中,网络动漫营业收入增长72.7%,领跑数字出版行业,新兴出版保持着蓬勃活力,并呈现出传统出版与新兴出版融合的发展趋势。
 
  从政策面看,由于我国出版业经营主体较多,单个企业规模较小,产业集中度较低。因此,近年来国家不断出台相关政策,鼓励和支持大型国有文化企业和企业集团实行跨地区、跨行业兼并重组。新闻出版总署明确指出,要在3到5年内,培育出六七家资产超过百亿、销售超过百亿的国内一流、国际知名的大型出版传媒企业,培育一批导向正确、 主业突出、实力雄厚、影响力大、核心竞争力强的专业出版传媒企业。
 
  从这个角度看,中国出版作为出版发行行业的央企,无疑将在政策推动下成为跨媒体、跨地区、跨行业、跨所有制的战略重组的主导者和先行者。未来,随着数字内容持续 增长、产业投资规模不断加大、政府支持和引导力度逐步增强,中国数字出版业仍将进一步快速增长,并将渗透到整个出版产业链的各个环节。
 
  整体来看,中国出版是中央级的出版集团,虽然坐拥垄断资源,但是央企的通病也很明显,经营情况和盈利水平并不优秀。凭借着央企的雄厚实力和品牌影响力,公司在行业内有一定的竞争优势,但是未来业绩增速有限,大概率成为一个典型的大蓝筹股。
责任编辑:丁文峰
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