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两融追保维持担保比例 防范风险or看空后市?

2017-02-23 10:10:57来源:上海证券通
导读随着沪深两市持续回暖,逼近前期反弹高位,两融资金余额重返9000亿元,券商虽追保维持担保比例,但放宽持股集中度限制,因此上海证券通认为,其目的旨在防范两融风险,并非看空后市。
  
 
  自一月中旬以来,沪深两市持续回暖,至此已逼近前期反弹高位,市场交投活跃、看涨热情高涨,两融资金余额重返9000亿元,占A股流通市值2.19%,市场风险偏好在不断攀升。
 
  在此背景下,多家券商相继调整两融业务追保维持担保比例以及客户持股集中度等指标。那么问题来了,各大券商此时上调追保维持担保比例主要是为了严控两融业务的风险,还是看空后市?
 
  众所周知,此前在2015年市场大幅波动的环境下,国内各大券商为响应号召积极维护市场稳定纷纷下调追加维持担保比例,但是,随着市场的企稳反弹,风险控制势必将重回常态化,这也意味着,部分临时调整的风控指标将逐渐调回正常值区间。
  
  一、追保维持担保比例小幅上调,仅是防范两融风险。
 
  周三,华泰证券发布《关于调整融资融券业务追保维持担保比例的公告》。该公告指出,华泰证券将自3月1日起将两融业务追保维持担保比例由135%上调至140%。这也就意味着当清算后客户信用账户维持担保比例低于130%时,公司有权通知客户于次日收盘前补交担保物或自行平仓,且补交担保物或自行平仓后的维持担保比例不得低于140%。
 
  上海证券通认为,华泰证券公司目前的追保维持担保比例标准是为积极维护市场稳定而调整确定的,因为之前在2015年股市动荡期,华泰曾将该指标由150%下调至135%,鉴于当前市场环境较为平稳,同时结合行业情况,公司将该指标微调至行业同等水平,建议市场理性看待。
 
  事实上,据业内人士表示,目前大型证券公司追保维持担保比例多数都在140%以上,也有部分公司将这一指标设置为150%。如银河证券、中信证券的追保维持担保比例都为140%,申万宏源、海通证券等则为150%。
 
  上海证券通认为,国内各大券商对两融担保比例的此次调整旨在促进业务更好发展,因此对A股未来的健康发展将起到积极作用。与此同时,上海证券通认为,追保维持担保比例小幅上调仅是防范两融风险。
 
  二、持股集中度限制逐渐放宽,券商并非看空后市。
 
  无独有偶,近期申万宏源证券也发布公告,称将进一步放开公司两融业务集中度控制指标。值得一提的是,这是该公司自2015年底以来对该指标的第三次调整,而证券公司对客户持仓集中度的限制始于2015年市场高位期。
 
  根据申万宏源证券2月17日披露的信息,公司进一步放开投资者集中控制度指标,调整后为:投资者买入单只证券委托成交后所持有的该证券市值占其信用账户总资产的比例不得超过60%,之前第二次调整前为50%。
 
  众所周知,在融资融券客户将自有资金及融资资金集中持股情况下,当个股出现剧烈波动时,触及平仓线的风险成倍增加。而至此,包括海通证券、华泰证券等在内的多家券商已逐步放开客户持仓集中度限制,这同样佐证券商对后市持积极态度。
 
  因此,上海证券通认为,在券商追保维持担保比例标准的同时,放宽持股集中度限制,其目的旨在防范两融风险,并非看空后市。当然,值得一提的是,杠杆资金对于A股市场影响巨大,当杠杆收紧时,可能限制投资者做多热情,因此,追保维持担保比例标准可能短期对市场情绪产生一定冲击,但预计后续影响有限。
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