管理层的品质必须可以信赖

　　巴菲特投资理念第10讲：管理层的品质必须可以信赖

　　企业是由管理者具体运营的，不同的人经营同样的企业，结果可能大不相同。为什么A股上市公司那么多造假，首先是企业管理层的人品素质低下。企业管理层品质的好坏将直接决定企业的未来发展及盈利能力。

　　所以，巴菲特认为，在决定投资一家企业时，必须对该企业的管理层品质进行考察。凡是伯克希尔所收购的公司，都必须有值得他赞赏和信赖的管理人员。

　　巴菲特认为：“管理人员把自己看成是企业的负责人，就不会忘了企业最主要的目标——增加股东持股的价值。同时，他们也会为了进一步达到这个目标，做出理性的决定。”

　　经研究，我们发现巴菲特投资的企业，其管理者大多具有清教徒的品质。清教徒是什么样的品质呢？

　　追溯人类职业的历史可发现，直到清教徒时代，人类史上才真正出现职业的概念。当时职业一词叫calling，意即上帝在天上呼召你，命令你该做什么。

　　清教徒认为人是上帝财富的托管人，作为托管人，有天职将财富增值，履行对上帝的神圣信托责任，替整个社会和上帝所爱的子民管理和创造财富。因此他们不仅追求利润最大化，还具有对社会的回馈意识，认为企业应该担当社会责任、扶持社会公正。

　　后来有人把清教徒精神概括为“拼命挣钱、拼命省钱、拼命捐钱”。这三个“拼命”在股神巴菲特身上体现得淋漓尽致——巴菲特虽醉心于投资赚钱，但平时生活却极为简朴。他在生活中处处体现了清教徒精神。

　　巴菲特所投资的企业，其管理者也大多具备这种勤劳、节俭又带点禁欲主义色彩的清教徒品质。

　　巴菲特说：“和一个道德品质败坏的人，无法完成一桩好交易”。中国很多知识分子表面上总是大谈“不义之财不可取”，但社会生活中实际上却不自觉地奉行着“人为财死，鸟为食亡”，“人不为己，天诛地灭”的实用主义财富观和处世哲学。在企业经营中，这类管理者总是想尽一切办法损公肥私，他们是不可能带领企业真正地走向强大的。

　　道德品质败坏的人管理的企业，往往是糟糕的运作加上混乱的管理，结果常常是一笔糊涂账。

　　巴菲特说：“误导他人的主管，最后也将误导自己。”

　　另外，巴菲特提醒投资者不要盲从法人机构，因为“一旦盲从法人机构开始发酵，理性通常会大打折扣”。“盲从法人机构”的无形力量，促进管理层好像旅鼠盲目的行动一样，自然而然地模仿其他管理人员的行为，不管那些行为是多么愚蠢违反理性。