什么是清算价值法？如何使用清算价值法给企业估值？

 

　　清算价值法，就是假设现在这个公司就马上破产，公司剩这点东西值多少钱。由于清算资产没法考虑到公司未来的受益预期，所以用清算价值法得出的结果往往是很低的，也是最为保守的。如果股价已经跌破清算价值，那么真的是很便宜了。以中国神华(601088)的2016年年报为例，进行清算价值法介绍。

 

　　资产负债表中，首先看货币资金，货币资金基本等同于公司的现金，因此不用折算。

 

　　接着是应收票据和应收账款。应收票据还款能力很强，只比现金差一些，所以可以给一个90%的折算率。而应收账款就不同了，账款很容易要不回来，此时就需要综合评估公司的要债能力，来判断折算率。这里比如给50%，也就是说有一半的应收账款要不回来。

 

　　存货。存货需要考虑存的货是什么产品，如果是电子产品、食品饮料，那么存越久价值越低。相反如果存的是白酒，那么并不会随着时间的推移而大幅贬值。神华的存货是以煤炭为主，煤炭存得久一般不会出现大幅贬值。但神华的存货肯定还有一些开采设备等，所以稍保守些可以给一个80%的折算率。

 

　　长期股权投资，就持有的其他公司股份。需要分别判断标的情况，在此给一个中性评价50%。

 

　　固定资产，是非流动资产的最主要的一项，考虑到神华是重资产，而固定资产又不会原价清算，所以定一个70%的比率。因为煤炭行业的地皮比较多，而近年来地皮升值飞速，所以定这么多也不为过。地产资产可能都在100%以上。

 

　　无形资产方面，神华的最主要无形资产就是土地使用权和采矿权，理论上均可以转让。神华这个级别的公司如果倒闭，一定会有其他煤炭公司接盘，所以这个的价值很高，这里定80%。

 

　　其他一些非流动资产，按50%：

 

　　负债保守算要100%偿还，用清算出来的资产减去总负债就是我们需要的清算价值了。

 

　　我们用算出来的价值除以总股本：1698.43亿/198.90亿=8.54元/股

 

　　不难发现，清算估值法可以非常主观，毕竟折算比率没有固定的值，可能按照自己的主观判断更改。所以同样的方法，不同的人估出来是不一样的。如果对公司和行业比较看好，那么就能把比率提高，反之亦然。