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买股票不是做分析,而是在经营企业

2016-03-02 12:20来源:上海证券通
导读 《巴菲特投资理念讲座》第7讲:经营企业,买股票不是做分析,而是在经营企业。买股票之前,一定要事先做好上市公司研究。不做研究就投资,跟不看牌就玩纸牌游戏一样危险。

买股票

  《巴菲特投资理念讲座》第7讲:经营企业,买股票不是做分析,而是在经营企业

  买股票之前,一定要事先做好上市公司研究。不做研究就投资,跟不看牌就玩纸牌游戏一样危险。

  聪明的投资者在评估一项潜在交易或是买进股票的时候,都会先从企业经营者的角度出发来衡量企业。巴菲特总是说:“当我投资购买股票的时候,我把自己当成企业分析家,而不是市场分析家、证券分析家或者宏观经济学家。”

  记住,不要把自己当成证券分析师,站在第三方的角度分析股票,而是必须把自己看成是企业家,想象自己将要经营这家企业。巴菲特告诫投资者:“买一只股票,必须像你要买下整个企业一样”。

  如何研读上市企业的财报

  在实际的投资过程中,要集中精力尽可能多地了解企业的深层次因素,这些因素不但包括企业的财务状况,还包括企业的历史和未来。

  “我们并非依据某些人的说法来判断管理能力,而是看过去的记录”,巴菲特说。上市企业一般都注重自我包装,听他们讲得天花乱坠没有用,要看他们实际所做的。

  如何研读财报,巴菲特也公开了他自己的做法。

  一般情况下,我们看财务报表最先关注的是每股收益,而巴菲特不是。巴菲特判断一家企业经营的好坏,取决于其净资产收益(排除不当的财务杠杆或会计做帐),而非每股收益的成长与否。因为即使把钱固定存在银行不动,也能达到每股收益的稳定增长。

  巴菲特不太相信上市企业的削减成本计划。“每次我读到某家公司削减成本的计划书时,我都想到这并不是一家真正懂得成本为何物的公司,短时间内毕其功于一役的做法在削减成本领域是不起作用的。一位真正出色的经理,不会在早晨醒来之后说‘今天是我打算削减成本的日子’,就像他不会在一觉醒来后,决定进行呼吸运动一样。”

  识别财报里的水分十分重要。巴菲特告诫我们:“理解会计报表的基本组成是一种自卫的方式:当经理们想要向你解释清楚企业的实际情况时,可以通过会计报表的规定来进行。但不幸的是,当他们想要耍花招时(起码在部分行业)同样也能通过会计报表的规定来进行。但如果你不能识别出其中的区别,你就不必在资产选择行业做下去了。”

  但是在A股市场,上市公司的造假能力很强大,令人防不胜防,怎么办呢?巴菲特也有解决之道:“查理和我还没有学会如何处理难以应付的企业,我们学会的只是去避开它们。我们之间能够成功,并不是因为我们有能力清除所有的障碍,而在于我们专注地寻找可以跨越的障碍。”

  题材股炒作不可理解

  对于市场炒作题材股和消息股的现象,巴菲特的观点很鲜明。“基于某些不可理解的原因,投资者往往被一些企业将来可能带来的好处的假象所迷惑,而忽略了企业眼前的现实”。“我只做那些我能理解的事情,我只相信我亲眼所见,而非其他。”

  时间是杰出企业的朋友,平庸企业的敌人。那些靠题材和消息炒作的股票是兔子的尾巴,长不了。优秀的投资人以时间做为自己的朋友,平庸的投资人总爱瞎折腾。

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