如何运用市盈率？ 运用市盈率需要注意什么？

　　市盈率是普遍被投资者使用的一种估值方式。市盈率看似很简单，就是股价除以每股收益，或者总市值除以净利润。以至于有些投资者都认为市盈率这个指标用处不大。其实很多投资者并没有对市盈率了解透彻。上海证券通为投资者详细介绍下市盈率。市盈率分静态市盈率、滚动市盈率和动态市盈率。

 

 

　　静态市盈率=总市值/上一年度净利润

 

　　静态市盈率无疑是一个准确的数值。以伊利股份为例，当前(截止2017年3月28日收盘)总市值为1134亿，2015年年度净利润46.32亿，那么静态市盈率=1134/46.32=24.48。但是静态市盈率也有着很明显的缺点，因为使用的是上一年度的数据，无法真实完美反映公司目前的运营状况。

 

 

　　滚动市盈率=总市值/过去四个季度净利润之和

 

　　滚动市盈率也是一个准确的数值，相比静态市盈率，滚动市盈率更接近于股票真实的市盈率。还是以伊利股份为例，2016年前三季度+2015年第四季度净利润=53.85亿，那么滚动市盈率=1134/53.85=21.06。滚动市盈率虽然比静态市盈率更接近于真正的市盈率，但是仍然有一定的偏差。

 

 

　　动态市盈率=公司当前总市值/公司预期净利润

 

　　由于分母是公司预期净利润，是可变且不确定的，而且准确预估公司未来情况难度是非常大的。

 

　　实际上，很多投资者看得最多的市盈率就是动态市盈率 。更糟糕的是，不同软件显示出来的动态市盈率还很可能会不同。

 

　　再以伊利股份为例，今天收盘后，东方财富终端上伊利股份动态市盈率显示为19.37，而雪球网显示动态市盈率为21.06。造成两者数据不同的原因是，不同软件预期净利润的算法不同。

 

　　如东方财富终端，假设伊利股份公布一季报，2017年第一季度净利润是10亿，则软件预估的全年净利润=10×4=40亿。

 

　　假设伊利股份公布半年报，2017年半年度净利润25亿，则平均每季度净利润=25/2=12.5亿，全年预估净利润=12.5×4=50亿。

 

　　假设伊利股份公布三季报，2017年前三季度净利润28,亿，则平均每季度净利润=28/3=9.3，全年预估净利润=9.3×4=37.2亿。

 

　　很多软件计算的动态市盈率都是基于以下算法：根据公司N季报提供的前N季度净利润，算出每一季度的平均净利润，全年预估净利润就是平均每季度利润*4。

 

　　不难发现，软件上的动态市盈率只能提供一个最基本的参考，切不可根据该市盈率投资。比如在不同季度显示出很强周期性的公司，用动态市盈率考量公司就不够合理了，此时更需要投资者自己认真分析公司业务，对未来盈利做一个预估。

 

　　此外在运用市盈率方面还要注意的地方，如果遇到市盈率较低的公司，切记不要认为被市场低估而不加思考的买入，有些时候低市盈率也是合理的：高经营杠杆的公司，市盈率比同行业其他公司更低才合理；所处行业遇到天花板时，盈利增速预期降低，导致市盈率降低；公司通过出售资产或收到政府补助等一次性受益导致当期市盈率极低，但实际经营状况没有变化。