起底辉山乳业股价“闪崩”始末
2017-03-27 10:10来源：
导读 3月24日港股上市公司辉山乳业暴跌85%，债务逾期、大股东挪用资金等消息传遍市场，上海证券通起底辉山乳业股价“闪崩”始末。
3月24日，港股上市公司辉山乳业(06863)股价“闪崩”，暴跌85%，报0.42港元，股价暴跌令辉山乳业市值瞬间蒸发约285亿元人民币。这家辽宁乳业巨头随即成为市场关注的热点，负面消息满天飞：大股东挪用资金投资房地产失败、浑水机构做空、债务逾期等。政府层面也高度关注该事件，辽宁省对之紧急注资9000万元，并要求各家银行不许抽贷，提出债转股、对违约事项不上报征信系统、不起诉等诸多合法性存疑的措施。
债务高筑 资金断裂
在辽宁省金融办辉山乳业债权人大会上，辉山乳业实际控制人、董事长杨凯承认，公司资金链断裂，并宣称公司将出让部分股权引入战略投资者，通过重组在一个月之内筹资150亿元，解决资金问题。
杨凯同时透露，公司资产共340亿元，其中非上市公司含肉牛及其他固定资产、存货等实物资产42.6亿元，累计总资产382.6亿元。公司负债包括上市公司199.5亿元、非上市公司147.8亿元、大股东境外借款41亿元、供应商欠款31亿元，合计418.82亿元。而截至2016年12月31日，辉山乳业资产负债率69%，总资产341亿元，总负债217亿元。
如果按照杨凯最新披露的数据计算，对比截至2016年12月31日的年报看，辉山乳业当时资产负债率69%，总资产341亿元，总负债217亿元，不难发现短短三个月的时间内，辉山乳业总资产变动不大的情况下，总负债却激增200亿元。
此外值得注意的是，3月24日辉山股价大跌后，市场有消息称平安银行(000001)是辉山乳业的大股东，持有后者25%的股份。对此，平安银行于3月26日晚间公开回应称，该行及股东中国平安都未持有辉山乳业的股份。
辉山乳业与平安银行的“联系”在于辉山乳业的控股股东冠丰有限公司，该公司在平安银行有贷款，质押物恰恰是辉山乳业的股权。平安银行表示，冠丰有限公司以其持有的辉山乳业股份为质押，于2015年6月在平安银行获得授信额度，截至2017年3月24日，在平安银行的贷款余额为21.42亿港元，质押的股份总数为34.34亿股。
杨凯借外资入主辉山乳业
2002年，一家名为L&D International Corporation(隆迪)的外资企业出资1170万美元左右，以1：1.5的作价比获得了沈阳乳业52%的股份，后者由六家沈阳乳品国有企业于1999年重组而来，在此次交易后，国资背景的沈阳乳业变为合资公司。
隆迪成为控股股东后，杨凯随即被任命为沈阳乳业的经理。根据招股书，杨凯之所以被任命，是因为双方曾在中国各占5成权益的共同出资业务中建立关系。
2004年，隆迪受让沈阳农业高新区管委会20%国有股份，加上此前获得的28%，隆迪彻底吃下了沈阳乳业。同年12月，杨凯受让了沈阳乳业50%的权益，根据招股书，这是基于杨凯在沈阳乳业和其他合营公司中所做的贡献。2012年7月，隆迪将其持有的剩余50%权益转让给杨凯妻子葛坤，彻底退出了沈阳乳业。自此，沈阳乳业变为杨凯夫妻手中的企业。
在将沈阳乳业收入囊中之前，2009年，杨凯与隆迪的另外三个股东一同成立了辽宁辉山控股，沈阳乳业以现金形式出资19%，并同意向辽宁辉山控股转让“辉山”品牌，自身则逐步减少了液态奶的销售加工业务。此后数年，经过一系列的资产和股权转让，辽宁辉山控股被纳入到上市公司辉山乳业的旗下。
2013年辉山乳业上市的招股书中，辉山乳业称，杨凯于2009年出资成立的辽宁辉山控股，出资来源为其在中国其他业务投资(包括房地产投资)产生的个人财务资源。
杨凯和房地产
杨凯虽已进军乳业，但和房地产的关联似乎持续至今。辉山股价闪崩后，有消息称杨凯挪用公司30亿元投资房地产并遭遇失败，在债权人大会上杨凯还否认了的该传言。
但实际上，杨凯名下目前存续的房地产公司至少有3家。
据公开资料显示，沈阳永丰房屋开发有限公司成立时间为2006年11月27日，杨凯为最初的董事长。不过，2008年12月31日，永丰房产的投资人和负责人同时发生变更，杨凯的名字变成了该公司目前的董事长刘朝滨。
杨凯看似和永丰房屋已无关联，但实际上仍有千丝万缕的联系。
沈阳万鼎房屋开发有限公司的工商资料显示，公司股东包括杨凯与刘朝滨，杨凯持股60%，刘朝滨持股40%。而万鼎房屋又对外投资了两家地产公司——沈阳金田置业有限公司与沈阳凯美置业有限公司，其法定代表人均为杨凯。另有家沈阳立川房屋开发有限公司在2000年8月14日的工商资料变更中显示，负责人变更前的名字正是杨凯，刘朝滨于2012年出资600万元成为立川房屋持股60%的控制人，立川房屋登记的联系电话也曾出现在辽宁辉山乳业集团有限公司的工商登记联系电话中。