【新股】广州港:近三年业绩低迷 未来受益经济与航运回暖

 

　　广州港全称“广州港股份有限公司”，成立于2010年12月28日，主营业务包括港口装卸、贸易、物流等，其中港口装卸业务是公司营收和利润的主要来源。

 

　　广州港地理位置优越，位于中国南大门，是泛珠江三角洲经济区域的出口通道和中国最重要的对外贸易口岸之一，点辐射和线辐射能力强。广州港的主要集装箱泊位在南沙港区，南沙港区距离珠三角西部、北部城市的路程只有深圳、香港等港口的一半，具有一定的短途运输优势。

 

　　广州港货源腹地广阔，直接经济腹地为珠江三角洲及广东省地区，背靠经济最有活力的城市群，活跃的内外贸易、汽车、电子、能源、粮食等需求均为广州港提供了充足货源。自然条件方面，广州港岸线较长，堆场面积较大，全港无冰冻期，拥有可满足目前世界最大集装箱船舶靠泊作业的集装箱码头，装卸锚地最大锚泊能力为30万吨级。

 

　　业绩方面，2014年至2016年期间，广州港总营收分别为61.3亿、72.2亿、77.4亿，同比增长11.30%、9.45%、7.13%；净利润8.07亿、6.72亿、6.71亿，同比增长2.59%、-16.65%、-0.24%。

 

　　广州港近几年受国际航运低迷的大环境影响，营收增速逐年下滑，净利润增速呈现负增长。同时净利润增速不及营收增速，主要原因是毛利率逐年下滑。其中，占公司利润来源80%以上的装卸及相关业务，毛利率由2014年的43.13%，下滑至2016年的39.44%；占利润来源12%左右的物流及港口辅助业务，毛利率由2014年的26.77%，下滑至2016年的19.53%。

 

　　股东层方面，广州港的控股股东是广州港集团，本次发行前持股86.45%。广州港的实际控制人为广州市国资委，持有广州港集团100%的股权。

 

　　行业板块方面，广州港华南地区综合性主枢纽港，其经营状况与国内经济、国际海运环境等因素高度相关。自今年2月份BDI指数触底以来，在国内对于铁矿石、煤炭等大宗商品需求持续增长的推动下，BDI指数实现V型反转，创下两年多来的新高。

 

　　BDI指数的强势上涨反映了航运业整体上不断回暖，国际航运产业结构性复苏已经启动，广州港作为港口板块将持续受益经济和行业大环境的改善。

 

　　A股市场上，同行业上市公司较多，包括南京港（002040）、大连港（601880）、连云港（601008）、重庆港九（600279）、北部港湾（000582）等，主要竞争对手则来自香港、深圳、珠海、东莞等港口。