【新股】星帅尔：业绩增速稳定 继电器行业里的绩优股

 

　　星帅尔全称“杭州星帅尔电器股份有限公司”，成立于1997年11月12日，是一家专业生产各类继电器的股份制企业，主要产品包括各种类型的热保护器、起动器和密封接线柱，主要应用于冰箱、冷柜、制冷饮水机等领域的制冷压缩机以及烘干洗衣机上。

 

　　星帅尔具有较强的品牌优势和技术优势。公司在起动器行业比较知名，年生产各类继电器一亿多只，尤其是压缩机用热保护器、起动器在国内市场有较高的占有率。目前，公司及子公司共有专利99项。其中，发明专利5项，用于大批量生产的核心技术与非核心技术20多项。

 

　　星帅尔拥有一定的客户资源优势，核心客户群稳定。由于压缩机规格、型号繁多，每个客户又有其特定的技术参数要求，公司依托自身的研发、技术实力和较低的生产成本，可以根据客户需求“定制”各类产品，与钱江系公司、华意系公司、东贝系公司、四川丹甫、美系公司、LG电子、美国泰科、恩布拉科等知名企业建立了稳固的合作关系。

 

　　星帅尔近几年业绩增速比行业增速略高，营收虽有小幅波动，但净利润保持较快增长。2014年至2016年，公司总营收分别为2.7亿、2.1亿、2.9亿，同比增长24.8%、-6.5%、16.3%；净利润5393万、5362万、7374万，同比增长49.7%、8.3%、26.3%。

 

　　现金流方面，2014年星帅尔账上只有900多万现金，到2016年增长为5234万，短期负债也逐年下降至1000万，经营现金流保持不错，基本和净利润相同。整体来看，现金流情况良好。

 

　　星帅尔控股股东为楼月根，本次发行前，直接持有46.47%公司股权，通过星帅尔投资间接持有7.08%公司股权，合计持有53.55%公司股权。公司实际控制人为楼月根和楼勇伟父子，本次发行前，父子二人合计持有公司62.02%的股份。

 

　　星帅尔主营所在的继电器行业，属于家用电力器里的细分领域，是非常成熟和传统的行业。数据显示，2014 年，我国冰箱和冷柜的压缩机产量约为1.19亿台，公司主要产品在2014年的销量分别为4293万只、4520万只、3332万只，据此测算，公司市场占有率分别为36.01%、37.91%、27.95%，处于行业领先地位。

 

　　我国冰箱、冷柜及其上游制冷压缩机等行业经过多年的发展，市场集中程度已经较高，因此星帅尔所在的继电器行业市场占有率也比较稳定。公司市占率很高，利润率也不错，在市场竞争中优势较大。不过由于公司所在的行业非常成熟，想在此基础上继续扩大市占率，难度较大，未来大概率是属于业绩稳定、现金较好、分红稳定的绩优股。

 

　　目前A股市场上，同行业上市公司主要有天银机电（300342）、三环集团（300408）等。