众源新材：紫铜带箔材领域龙头 铜涨价题材的受益标的

 

　　8月24日，新股众源新材（603527）开始进行网上和网下申购，申购代码732527，发行价13.27元，申购上限1.2万股，顶格申购所需市值为12万元。众源新材总股本9330万股，本次发行量3110万股，网上发行1244万股，8月28日为中签公布及缴款日。

 

 

　　众源新材全称“安徽众源新材料股份有限公司”，成立于2005年4月6日，主要从事高精度紫铜带箔材的研发、生产和销售，形成涵盖TU1、TU2、T2、TP1、TP2等不同牌号的数十个品种、上千种规格的产品系列，能够满足紫铜带箔材消费群体的多品种、多规格、高频次的需求。

 

　　除紫铜带箔材系列产品外，众源新材近年来加强了白铜板带材等新产品的研发，其中造币用白铜板带材等产品已于2016年实现了批量生产和销售。

 

　　众源新材的实际控制人为封全虎、周丽夫妇。本次发行前，封全虎持有公司45.79%股份，周丽持有公司47.93%股份，夫妇二人合计持有公司93.72%股份。

 

 

　　最近三年，众源新材营收和净利润增速呈现冰火两极，在营收基本陷于停滞的情况下，净利润取得了高速增长，不过增速呈快速下滑的趋势。2014年至2016年，公司总营收分别为21.9亿、22亿、21.5亿，同比增长17.37%、0.44%、-2.19%；净利润3717万、6144万、7449万，同比增长105.37%、65.31%、21.23%。

 

　　2017年以来，受益于全球大宗商品价格大涨，金属铜的价格也出现了大幅回升，导致公司产品单价同比上涨了19.2%。今年上半年，众源新材实现营收13.8亿，同比大增40.02%。不过，原材料成本大涨也吞噬了公司的部分利润，因此今年上半年公司净利润仅同比增长9.04%，为3751万。

 

　　众源新材同期经营活动现金流净额分别为8000万、9600万和7100万，表现还算可以。但是目前货币资金为1.18亿，短期借款为2.17亿，现金流状况比较紧张。

 

 

　　铜带箔材是一种重要的工业原材料，广泛运用于电子电气、电力、新能源、通讯、轻工、机械制造、家用电器、汽车、建筑、国防、交通运输等众多下游行业。

 

　　众源新材的主要产品是紫铜带箔材，所谓紫铜其实指的就是高纯度的铜，因纯度高的铜呈现紫色而得名。紫铜带箔因含铜量最高，其导电性、导热性等特性最为明显，在电子电气、电力、新能源、通讯、家用电器等导电导热性要求较高的行业中具有不可替代性。

 

　　因此众源新材的上游为金属铜、电解铜等行业，下游主要为空调、房地产、基建、电子等行业，呈现一定的周期性。进入2017年以来，在全球铜矿罢工浪潮一波未平一波又起的大背景下，铜矿供应的不确定性大大增加，铜价持续处于高位运行。

 

　　另一方面，中国空调市场的高景气度极大的带动了全球金属铜的需求。今年1季度，我国空调行业总产量同比增长35.6%，销量同比增长32.9%。其中2月份家用空调内销暴涨115%，外销大增43.4%。进入夏季后，中国迎来大范围、长时间的高温天气，对空调的需求保持旺盛，行业巨头格力电器副总裁刘俊曾表示，“上半年格力空调在京东的销售额，已经超越了去年全年的销售额”。下游需求旺盛，支撑了铜价的大幅上涨。

 

　　整体来看，我国铜板带箔材生产企业的特点是小企业数量众多，骨干企业少。截至2015年末，我国铜板带箔材生产企业近百家，主要骨干生产企业仅十余家。众源新材是目前国内生产规模排名领先的紫铜带箔材生产企业，研发能力、技术水平以及产品主要经济技术指标等方面居国内同行业前列，市占率也在逐年提升。今年，随着铜价的大幅上涨，众源新材的业绩表现值得期待。