银都股份：商用餐饮设备中的“老板电器” 业绩保持高增长

　　8月30日，新股银都股份（603277）开始进行网上和网下申购，申购代码732277，发行价12.37元，申购上限1.9万股，顶格申购所需市值为19万元。银都股份总股本3.35亿股，本次发行量6600万股，网上发行1980万股，9月1日为中签公布及缴款日。

 

 

　　银都股份全称“银都餐饮设备股份有限公司”，成立于2003年4月10日，主要从事商用餐饮设备的研发、生产和销售，主要产品为商用餐饮制冷设备、自助餐设备、西厨设备等，已经形成年产50万台商用冰箱、100万台自助餐设备、20万台西厨设备、10万台制冰设备、10万台陈列展示柜的能力。

 

　　银都股份在产品品质、售后服务等方面居于行业前列，主要产品在国内市场有着较高的知名度和市场占有率，产品销往全国各地及其他70多个国家和地区，在境外设有7家子公司。

 

　　银都股份的实际控制人为周俊杰，本次发行前，直接持有公司63%股份，并通过俊毅投资间接持有公司7.5%股份、通过银博投资间接控制公司2.5%的股份，合计持股73%。

 

　　银都股份基本面
 

 

　　业绩方面，银都股份最近几年营收和净利润都保持着快速增长，业绩非常稳健。2014年至2016年，公司总营收分别为7.21亿、9.41亿、11.5亿，同比增长22.52%、30.55%、22.07%；净利润1.21亿、1.68亿、2.42亿，同比增长41.60%、38.89%、44.06%。

 

　　具体来看，商用餐饮设备是公司的主要产品，贡献了75%左右收入和80%左右的净利润；占比第二的自助餐设备，发展遇到瓶颈，增长陷入停滞且占比下滑；新开发的西厨设备规模和占比不断上升。从市场区域看，银都股份的海外销售比重也越来越大，外销金额占总营收比例逐年提高，同期比例分别为49.62%、55.91%和63.11%。其中，美国地区销售增长迅速，2016年占海外销售63.36%，占总营收达40%。

 

　　盈利能力方面，受益于原材料采购价格逐年下降，公司商用餐饮设备的毛利率从2014年的36%提高到2016年的46%，带动整体净利润水平从16.78%提高到21.07%。公司长期ROE保持在45%左右，到2016年增长到46.45%。

 

　　公司账面没有借款，现金流非常强劲，2016年货币资金2.29亿，增长超过一倍。整体来看，银都股份基本面非常亮眼。

 

 

　　虽然从全球市场来看，商用餐饮设备已经不属于朝阳行业，但是由于我国起步较晚，近年来伴随着国民经济的持续提高，我国餐饮行业取得了快速发展，年复合增长率超过15%。

 

　　人均收入的稳步提升，为餐饮行业的发展奠定了基础。同时随着生活节奏的加快，商务、社交活动的日益增多等因素，外出就餐需求不断释放。因此，在消费升级的大背景下，银都股份所处行业未来整体前景还是值得期待的。

 

　　此外，欧美日本等发达国家也拥有大规模的餐饮及零售业市场，商用餐饮设备更新换代需求总和数量巨大，为行业稳定增长提供了有力的支撑。

 

　　整体来看，银都股份出口占比较高，虽然海外7家子公司中仅有美国公司一家盈利、其余6家亏损，导致今年上半年业绩有所下滑。但是银都股份过去几年业绩非常亮眼，盈利能力也非常突出，ROE高达45%以上，此次成功上市，有望借力资本市场可以进一步放大产品优势，未来大概率成为商用餐饮设备中的“老板电器”。