港股福寿园毛利率高达80% 关注这只A股殡葬业唯一标的

 

　　福寿园的主营业务是殡葬服务，这家以“生理生命的告别，精神生命的延续”为经营理念的公司是中国最大的殡葬服务提供商，也是港股中为数不多的四只殡葬概念股中的一只。

 

　　福寿园主要收入来自于墓地服务，2016年共售出12486座墓穴。其墓穴种类高度细分，有定制艺术墓、成品艺术墓、传统艺术墓、草坪碑墓、绿色环保墓以及室内葬等。最贵的一款当属定制艺术墓，平均售价高达33.8万元，成品艺术墓的均价也在10万以上，十分高昂。福寿园去年每平米土地售出均价超过2.5万。

 

　　而在墓地的成本中，去年墓石支出6400万，占30%是成本大头；开发成本6100万，而土地成本仅3000万。

 

　　目前中国殡葬行业市场规模约2000亿元，对应每年死亡人口1000万人左右。殡葬业虽也出现多年，但仍然属于朝阳行业。根据统计局数据，2016年末我国总人口13.82亿人，其中65周岁及以上人口1.5亿人，占总人口的10.8%，我国65岁及以上人口的绝对数量为全球最多。按联合国65岁以上人口占7%即为老龄化社会的标准，中国已经进入深度老龄化社会。老龄化带来死亡率的提升，2016年我国死亡率已达到0.709%，随着老龄化进一步加深，这项数据还会增加。此外，由于中国人的文化风俗强调入土为安，海葬等新兴殡葬方式推广阻力巨大，传统殡葬业发展前景广阔。

 

　　由于殡葬业相对冷门，国内上市公司中，仅有福成股份(600965)涉及此业务，乃A股殡葬第一股。

 

　　2015年，福成股份作价15亿，收购宝塔陵园100%股权。宝塔陵园坐落于京东三河市灵山脚下，距离北京CBD商务中心仅50公里，主营墓地服务，包括墓位销售、墓位维护管理服务、其他相关的殡葬服务，客户主要面向北京市民。

 

　　宝塔陵园坐拥北京庞大市场，地理位置和稀缺优势奠定优质盈利能力。据半年报，公司殡葬业务实现销售收入9421万元，同比+9.03%，净利润4857.45 万元，同比增长4.91%，销量平稳，单价稳步提升。报告期内实现销售墓位数量1430个，销量稳定，但单价同比上浮超过30%。

 

　　此外，公司和其他合伙人成立福成和辉产业并购基金，规模为10亿元，采取“异地并购抢占牌照”策略，占据稀缺陵园经营牌照，不断扩张殡葬业务。目前已经投资宜兴市龙墅公墓2亿元，持有宜兴市龙墅公墓有限公司60%股权；通过受让和增资获得钱江陵园60%股权。龙墅公墓和钱江陵园均地处较发达地区，墓穴售价高，土地资源足，内生动力强劲。

 

　　公司业绩快报显示，2016年实现营业收入13.7亿元，同比增长2.05%；扣非归属净利润1.85亿元，同比增长51.53%。

 

　　上海证券通认为，殡葬行业集中度低、竞争少、风险小但利润高，福成股份作为A股殡葬业唯一标的，有着不可忽视的先发优势和资本优势，公司通过外延并购全国布局，有望成为国内殡葬产业绝对龙头。