【新股】新凤鸣：涤纶长丝行业两大巨头之一 净利润暴涨140%

 

　　新凤鸣全称“新凤鸣集团股份有限公司”，成立于2000年2月22日，位于浙江省桐乡市，主营业务为民用涤纶长丝的研发、生产和销售，主要应用于服装、家纺和产业用纺织品等领域。

 

 

　　新凤鸣地理位置十分优越，有利于拓宽购销渠道，节约运输成本。公司位于浙江省桐乡市，地处浙江北部杭嘉湖平原，东距上海110公里，北临苏州74公里，西邻杭州56公里，属于以上海为中心的长江三角洲经济区。目前，我国已经形成了以长三角地区为代表的涤纶产业集群，包括涤纶生产企业、上游的原材料生产企业和下游主要的化纤交易市场。

 

　　新凤鸣技术实力较为雄厚，具有较强的自主研发和创新能力。公司拥有9套当前行业中技术最为先进的年产能18万吨级熔体直纺生产线；聚酯部分从美国康泰斯公司引进，采用杜邦工艺技术；后道配套直纺设备从德国巴马格和日本TMT引进。公司抽丝综合实力稳居全国前三，累计通过国家专利170项，省级新产品鉴定百余项，并有多项被列入国家火炬计划、星火计划。

 

 

　　业绩方面，2014年至2016年，新凤鸣总营收分别为147.55亿、146.4亿、174.8亿，同比增长15.01%、-0.78%、19.38%；净利润2.9亿、3.04亿、7.31亿，同比增长699.52%、4.49%、140.26%。

 

　　可以看出，公司业绩在去年取得了爆发式增长，在营收取得一定增长的情况下，净利润暴涨。主要原因在于原材料价格处于底部的同时，产品价格随着石油价格的上升而逐步回升，毛利率在2016年上涨3.2%。

 

　　现金流方面，新凤鸣经营现金流持续高于净利润，2016年经营现金流高达17亿，但是由于公司经营费用尤其是财务费用较高，导致净利润远低于经营现金流水平。虽然公司净利润大增，但整体负债率仍然很高，2016年短期借款12亿，长期借款13亿。

 

 

　　新凤鸣控股股东为庄奎龙，实际控制人为庄奎龙、屈凤琪和庄耀中。本次发行前，庄奎龙直接持有公司30.79%股份，通过恒聚投资、中聚投资间接控制公司37.86%的股份，共计68.65%股份；屈凤琪为庄奎龙妻子，直接持有公司股份9.89%；庄耀中为庄奎龙与屈凤琪之子，间接持有公司5.13%股份。

 

 

　　新凤鸣主要产品涤纶长丝，属于化纤行业中民用涤纶长丝子行业。涤纶又称聚酯纤维，是化学纤维中的第一大品种，根据长度可分为涤纶长丝和涤纶短纤，根据用途不同分为民用涤纶长丝和工业用涤纶长丝。目前，涤纶长丝的产量较高、应用较为广泛。数据显示，2015年我国涤纶长丝的产量为2958.07万吨，约占化学纤维总量的61.22%。

 

　　我国涤纶长丝产业近年来发展迅速，总产能由2000年的不足500万吨，增长到2015年的近3500万吨，年复合增长率约13.85%。受行业调整影响，从2013年开始，我国涤纶长丝的产能扩张速度开始明显放缓。

 

　　目前，我国初生丝（POY）年产能在100万吨以上的企业仅2家。其中，桐昆股份（601233）年产能为300万吨，排名第一；新凤鸣年产能211万吨，排名第二；排名第三的恒逸石化，年产能差距较大，仅60万吨。

 

　　近年来，新凤鸣在涤纶长丝市场的占有率逐年上升，由2013年的5.01%上升至2015年的7.53%，国内排名第二。桐昆股份连续3年居第一，市场占有率维持在11%左右。