旭升股份：纯正的特斯拉概念股 业绩爆发式增长

　　6月28日，新股旭升股份（603305）开始进行网上和网下申购，发行价11.26元，申购上限1.20万股，顶格申购所需市值为12万元。旭升股份总股本3.59亿股，本次发行量4160万股，网上发行为1248万股，预计中签率0.038%，6月30日为中签公布及缴款日。

 

　　旭升股份全称“宁波旭升汽车技术股份有限公司”，成立于2003年8月25日，主要致力于新能源汽车和汽车轻量化领域，主导产品是新能源汽车变速系统、传动系统、电池系统等核心系统的精密机械加工零部件，包括变速箱箱体、电动机悬挂、液压油泵、电机外壳等。

 

 

　　旭升股份是国内较早开发新能源汽车铝制零部件的企业之一，具有独立的压铸模具设计与制造能力，制定了模具标准化管理制度，开发的模具具有使用寿命长、压铸产品质量高、产能稳定、模具维修保养方便等特点。

 

　　公司在2013年开始与特斯拉合作，为特斯拉的TeslaModelS、TeslaModelX等系列产品提供传动系统、悬挂系统、电池系统等核心系统零部件，并进一步将零件组装为油泵等总成部件，延伸了公司产业链，成为特斯拉的一级供应商和长期合作伙伴。

 

 

　　最近三年，旭升股份业绩十分亮眼，营收和净利润都取得了高速增长。2014年至2016年，公司总营收分别为1.88亿、3.51亿、5.69亿，同比增长21.58%、86.53%、62.26%；净利润0.34亿、0.81亿、2.04亿，同比增长48.91%、134.87%、152.94%。

 

　　具体来看，公司主营业务由汽车类和工业类两大板块为主。其中，汽车类产品占比逐年大增，由2014年的25%提升至2016年的68.11%，毛利率也由42.15%上升至57.22%，是公司业绩增长的主要来源。

 

　　而汽车零部件业务的大涨主要原因，当然是由于公司成功打入特斯拉供应链，为特斯拉量产供应新能源汽车相关零部件，并逐步从供应新能源普通零部件扩展到传动系统、电池系统等核心零部件。2014至2016年，旭升股份对特斯拉的销售占比分别为15.41%、50.27%、56.61%，特斯拉对公司业绩拉升明显。

 

　　同时，旭升股份成为特斯拉的御用供应商后，费用率大幅改善。2016年，财务费用降低5%，管理费用和销售费用继续维持低位，毕竟公司汽车类业务基本上属于给特斯拉专门定制的，对销售业务的依赖程度低。

 

　　此外，公司产能在2016年接近峰值，急需扩大产能，从募投项目上可见端倪。旭升股份本次上市发行预计募集资金6.5亿，其中4.9亿用于轻量化及环保型铝镁合金汽车零部件制造项目、0.55亿用于铝压铸民用件生产技改项目、0.59亿用于铝镁合金产品及精密压铸模具研发中心建设项目、0.45亿用于新能源汽车配件装配生产线项目。

 

 

　　旭升股份实际控制人为徐旭东，现任公司董事长和总经理一职。本次发行前，公司前三大股东分别为旭晟控股、旭日实业、徐旭东，分别持股36.21%、28.45%、21.55%。徐旭东除了直接持有公司21.55%股权，还通过控制旭晟控股和旭日实业间接持有公司64.66%股权，合计持股86.21%。

 

 

　　旭升股份核心产品铝压铸件最主要的应用领域是汽车零部件行业，占全部铝压铸消费量的70%，大方向上公司属于汽车零部件行业，细分领域属于新能源汽车的零部件制造行业，概念板块上属于纯正的特斯拉概念股。

 

　　最近一段时间，关于特斯拉在上海建厂的消息甚嚣尘上，有传闻特斯拉在中国建超级电池工厂的，也有传闻在上海建整车厂生产Model 3的。不管传闻如何，中国作为全球最大的新能源汽车市场，对特斯拉的吸引力是毋庸置疑的。也只有在中国建厂，特斯拉才可以避开高额的25%的关税和17%的增值税，使产品价格更有竞争力，从而扩大在中国的销售规模和市场占有率。

 

　　今年一季度，特斯拉向中国市场出口Model S和ModelX电动汽车共计4799辆，同比暴增了2.5倍，公司作为特斯拉的一级供应商，将受益其销量的增长和市占率的扩大。

 

　　整体来看，旭升股份基本面非常不错，业绩爆发式增长，资产质量、盈利能力和现金流都比较良好，所处的行业板块前景广阔，同时还是现在正火的特斯拉概念股。如果非要鸡蛋里挑骨头的话，长远来看，公司供应链太狭窄，对特斯拉的依赖性非常强，一旦与特斯拉的合作或者特斯拉本身出现问题，公司的业绩将受到很大的冲击。