永安行IPO过会 这个共享单车第一股不太“正宗”

　　在摩拜、小黄车、小鸣单车还在拼融资能力，各种烧钱抢用户之际，有一家低调的共享单车公司已经直接A股IPO过会了。

 

　　4月6日晚，证监会公布主板发审委2017年第48次会议审核结果：常州永安公共自行车系统股份有限公司（首发）获通过。

 

　　永安行成立于2010年8月，法人为孙继胜，公司成立时注册资本为7200万元，2013年完成股改。公司主营公共自行车系统研发、销售、建设、运营。早在2015年6月18日，永安行就首次提交了IPO申请，但未能如愿。今年3月永安行在其官网再次披露更新IPO申请，已在A股排队21个月的永安行招股书显示，永安行欲公开发行2400万股新股，占其总股本的25%，于上海证券交易所上市，计划募资约5.98亿元，资金将用于技术研发中心建设、补充公共自行车系统建设、偿还银行借款等。

 

　　永安行被称为共享单车第一股，但上海证券通发现，实际上永安行在传统意义上的无桩共享单车业务（如摩拜、ofo等）方面投入并不多。数据显示，2016年下半年起，永安行才开始在原业务未涉及的一二线城市进行少量共享单车试点布局，投放量仅5万辆，所带营收36.83万元，仅占到2016年总营收的0.12%。而仅上海一座城市，ofo投放量18万，摩拜投放量过10万。永安行的核心业务，是政府付费投资的有桩公共自行车。

 

　　据招股书披露，2014-2016年永安行实现营业收入3.81亿元、6.20亿元和7.74亿元；归属净利润分别为：0.68亿元、0.93亿元和1.16亿元，复合增长率72.06%。

 

　　从2016年总营收组成来看，系统销售模式收入2.39亿元、系统运营服务模式收入5.34亿元，两个合计占比达到了99.82%，而用户付费共享单车、骑旅业务收入占比仅为0.05%和0.12%。

 

　　永安行布局的有桩公共自行车主要集中在三四线甚至是五线城市的周边区域。其主要模式为，永安行跟地方政府签约，垫资建设并运营。2016年永安行的前五大客户分别是：潍坊市公共自行车管理中心（潍坊市城市管理行政执法局）、南京公共自行车有限公司、四川庞瑞科技有限公司、徐州市城市管理局、昆山市城市综合管理处。合计销售金额1.68亿元，占比21.7%。

 

　　对于共享单车有桩和无桩这两种运营模式，永安行在招股书中表示，传统的政府投资有桩系统模式为一项基础民生服务，而新兴的用户付费无桩模式为一种商业化补充，后者兴起并无法取代基础民生服务的需求。

 

　　永安行还指出，无桩共享单车尚未形成稳定盈利模式，且存在过度投放、无序停车等争议，政策的不确定性也给该模式未来的发展前景带来了一定的风险。

 

　　不过也有分析人士指出，永安行的盈利其实是吃的政府饭。因为永安行是直接卖给政府。比如跟某地方政府签约，帮你建多少桩，投入多少自行车，然后政府付款。其弊端是，政府审批流程长，且地点比较固定以及办卡比较麻烦等问题，导致用户体验明显下降，多数用户对此并不买账。