【新股】金麒麟：汽车制动零部件龙头 业绩稳健增长

　　4月6日，新股金麒麟（603586）登陆主板，发行价21.37元，上市首日顶格上涨43.99%，涨停价30.77元，总股本2.09亿股，流通盘5250万股。

 

　　金麒麟全称“山东金麒麟股份有限公司”，成立于1999年8月10日，主营业务为摩擦材料及制动产品的研发、生产和销售，主要产品为汽车刹车片和汽车刹车盘。

 

 

　　金麒麟拥有较大的规模和品种优势。公司生产的刹车片、刹车盘在内的产品型号超过8500种。其中刹车片品种多达5100多个，刹车盘品种3400多个，适用于全球主流乘用车车型和商用车车型，产品销往全球70多个国家和地区，是世界诸多大型汽车零部件销售公司的长期合作伙伴，同时为全国多家著名汽车公司提供配套制动产品。

 

　　金麒麟的研发能力不错，同时市场占有率较高。公司是国内较早进入制动摩擦材料及制动产品行业的公司，拥有完备的研发设备和检测设备，具备产品研发、产品设计、模具设计和制造、检测试验等产品研发设计生产能力。公司在国内市场占据一定的领先地位，特别在出口市场拥有较高份额。
 

 

　　业绩方面，金麒麟营收和净利润稳步增长，业绩非常稳健。2014年至2016年期间，金麒麟总营收分别为10.6亿、11.2亿、12.9亿，同比增长9.74%、6.03%、15.04%；净利润1.42亿、1.61亿、2.07亿，同比增长4.46%、13.76%、28.35%。

 

　　具体来看，最近三年，金麒麟总营收中来自欧洲市场的收入为4.45亿、5.50亿和6.72亿。可以看出，欧洲市场贡献了公司收入增量的主要部分。同时，公司刹车盘毛利率不断攀升，由2014年的-26.92%上涨至2016年的4.80%。

 

　　现金流方面，截止2016年底，金麒麟总资产17.9亿，净资产9.9亿，其中现金3.9亿，短期借款为2.06亿，长期借款有5000万。此次上市发行的募投项目上，公司计划募集资金10.4亿，其中3.71亿用于年产1500万套汽车刹车片先进制造项目，2.49亿用于年产600万件高性能汽车制动盘项目，1.20亿用于企业技术中心创新能力建设项目，3亿用于偿还银行贷款。整体来看，公司现金流不算很充沛。

 

 

　　金麒麟前三股东分别为金麒麟投资、孙忠义、金凤投资，持股比例为43.31%、8.88%、3.35%。公司实际控制人为孙忠义，除了直接持有公司股份外，还是第一大股东金麒麟投资的实际控制人。

 

 

　　金麒麟主营的汽车刹车片和刹车盘，属于汽车零部件里的细分行业。2014年，全球汽车保有量已超过12亿辆，刹车片、刹车盘在内的制动产品的更换频率较高，市场需求量较大。数据显示，全球刹车片的AM市场未来5年的复合增长率在4%左右，2018年预计市场容量达到43亿美元。

 

　　汽车制动零部件是非常成熟的行业，欧洲国家的汽车保有量较大且较为稳定，因此金麒麟产品主要面向国外市场，并以国外售后维修市场的销售业务为主。2014年和2015年，公司主要产品刹车片的出口市场占有率分别为15.1%和14.8%。欧洲市场的准入门槛相对较高，各厂商均有较强的竞争实力，尚未有绝对垄断企业出现，未来公司在欧洲市场的地位仍然较为稳固。

 

　　整体来看，金麒麟资质优秀，是汽车零部件细分行业龙头企业，在全球具有一定的竞争力，在汽车制动零部件主要市场份额为欧美大厂所占据的情况下，公司能够实现业绩稳健增长，已经实属不易。

 

　　目前A股市场上，同行业上市公司主要有豪迈科技（002595）、金马股份（000980）、江铃汽车（000550）、浙江仙通（603239）等。