【新股】龙蟠科技：润滑油龙头 营收稳定净利润波动较大

 

　　龙蟠科技全称“江苏龙蟠科技股份有限公司”，成立于2003年3月11日，主要从事车用环保精细化学品的研发、生产和销售，主要产品包括润滑油、发动机冷却液、柴油发动机尾气处理液、车用养护品等，广泛应用于汽车整车制造、汽车后市场、工程机械等领域。

 

　　龙蟠科技具有一定的品牌优势。公司先后打造了“龙蟠”、“可兰素”、“3ECARE”等自主品牌，拥有超过 1200个SKU的产品，形成了较强的产品研发创新能力和覆盖全国的销售网络。其中，“龙蟠”品牌的润滑油在国内主流汽车制造和机械制造企业中已经得到广泛认可。

 

　　龙蟠科技近几年业绩方面，虽然整体比较稳定，但是2015年净利润出现了较大的滑坡。2014年至2016年期间，公司总营收分别为8.65亿、8.21亿、10.4亿，同比增长13.38%、-5.15%、26.26%；净利润8351万、5774万、8961万，同比增长30.71%、-30.85%、55.18%。

 

　　可以看出，龙蟠科技在营收变化不大的情况下，净利润出现了较大幅度的下滑。从数据来看，主要原因除了材料成本因素外，费用成本对公司营收影响不容忽视。近几年，公司费用一直增速较快，在业绩增长的2014年，公司费用增幅高达47.74%，而在营业收入出现下滑的2015年，费用仍然增长了23.29%。

 

　　具体来看，润滑油是龙蟠科技的主营业务，2015年润滑油业务5.27亿元，占总营收的64.19%；净利润1.94亿元，占总利润的66.30%。此外，柴油发动机尾气处理液、发动机冷却液为龙蟠科技的第二和第三大主营业务，车用养护品收入占比不足2%，基本可以忽略不计。

 

　　股东层方面，本次发行前，石俊峰直接持有龙蟠科技67.62%的股权，是公司的控股股东。石俊峰和朱香兰夫妇合计直接持有公司75.13%的股权，同时通过贝利投资间接控制公司8.35%的股权，为实际控制人为石俊峰和朱香兰夫妇。

 

　　从行业板块看，龙蟠科技目前集团客户主要分布在汽车、工程机械等制造行业，包括江淮汽车、安凯客车、上汽集团、宇通客车、福田汽车、金龙汽车、江淮重工、安徽合力、中联重科等国内主要商用车制造企业和工程机械制造企业。公司的经营情况总体下游行业的发展、国民经济整体景气程度等方面密切相关。

 

　　近几年，我国汽车行业发展迅速，预计2020年汽车保有量将达到2.2亿辆位居世界前列的汽车保有量，使得我国已经成为世界第二大润滑油消费国，车用环保精细化学品的消费需求不断增加，汽车尾气处理产品、汽车维修养护市场发展潜力巨大。未来随着国家节能环保政策趋严、国内汽车消费和汽车保有市场的快速发展，车用环保精细化学品的消费市场将迎来良好的发展空间。

 

　　A股市场上，同行业上市公司主要有：康普顿（603798）、中国石油（601857）、中国石化（600028）、道氏技术（300409）、万里扬（002434）等。