金石资源：强周期股 业绩受益萤石价格暴涨

　　5月3日，新股金石资源（603505）登陆主板，发行价3.74元，上市首日顶格上涨44.12%，涨停价5.39元，总股本2.4亿股，流通盘6000万股。

 

　　金石资源全称“金石资源集团股份有限公司”，成立于2001年5月15日，是一家专业从事萤石矿投资开发以及萤石产品生产销售的实业集团，下属8家子公司，皆位于浙江省内。

 

　　金石资源是目前国内萤石行业拥有资源储量、开采及生产加工规模最大的企业，拥有萤石采矿权6个、探矿权6个，已查明保有萤石资源储量2000多万吨，合矿物量近1000万吨。

 

　　金石资源在矿山运作、管理水平、采选技术、环境治理等在同行业中享有很高声誉，其中浙江常山八面山矿田高坞山-焦坑坞萤石矿获中国优秀地质找矿项目一等奖，浙江省遂昌县横坑坪矿区获中国优秀地质找矿二等奖。

 

　　业绩方面，2014年至2016年，公司总营收分别为2.4亿、2.19亿、2.83亿，同比增长-1.78%、-8.75%、29.50%；净利润3674万、3464万、5020万，同比增长-31.70%、-5.72%、44.93%。

 

　　具体来看，金石资源是典型的周期股，业绩受行业周期性波动，也就是萤石价格的高低影响很大。公司毛利率逐年下滑，由2014年的44.6%下降到2016年的37.2%。公司现金流比较紧张，目前账上只有2152万现金，但短期借款高达2.7亿，长期借款也有0.6亿。

 

　　股东层方面，金石资源控股股为金石实业，实际控制人为王锦华。本次发行前，金石实业持股公司66.94%股份，王锦华通过直接和间接方式，共计持有公司67.66%股份。

 

　　行业板块方面，作为基础性工业原料及新材料、新能源等战略性新兴产业的重要原材料，萤石产品广泛应用于氟化工、电解铝、钢铁等行业，易受经济周期、供需关系、市场预期、政策变化等众多因素影响，价格具有较高波动性特征。

 

　　萤石是宝贵的可用尽且不可再生的战略性资源，是与稀土类似的世界级稀缺资源，在我国2016年制定的《全国矿产资源规划（2016—2020 年）》中，萤石被列入我国战略性矿产目录。虽然我国萤石资源可开采储量仅占全球的10%左右，但是由于砷、硫、磷等杂质含量较低，且开采条件较好，因而开发价值较高，在全球萤石资源中占有举足轻重的地位。而浙江是萤石资源大省，聚集了全国60%的萤石资源。

 

　　近十余年来，我国经济快速发展，作为第二产业重要组成部分的氟化工、钢铁、电解铝等行业对萤石的需求较为旺盛。随着国家将新材料、新能源等战略性新兴产业发展提升到国家战略的高度，相关产业的发展又成为萤石需求增长新的推动因素。2016年底，作为制冷剂的氟化工产业，对萤石的需求量极大，直接带动了萤石的价格凶猛涨势。

 

　　整体上看，从事萤石开采的金石资源属于强周期股，自去年底开始，萤石价格暴涨，将有力改善公司业绩，增厚公司收入和利润。近期制冷剂价格仍然处于高位运行，萤石价格支撑明显，公司今年的业绩预计会很亮眼，但是要注意萤石价格回调的风险。