奥翔药业：小市值特色原料药企业 去年业绩出现大幅滑坡

 

　　奥翔药业全称“浙江奥翔药业股份有限公司”，成立于2010年4月22日，主要从事特色原料药及医药中间体的研发、生产和销售，以及为客户提供定制生产和研发业务。公司主要产品分为六个大类，分别为肝病类、呼吸系统类、心脑血管类、高端氟产品类、前列腺素类和抗菌类。

 

　　业绩方面，2014年至2016年，奥翔药业总营收分别为2.01亿、2.63亿、1.99亿，同比增长66.53%、30.41%、-24.30%；净利润2150万、6087万、5733万，同比增长38.25%、183.08%、-5.81%。

 

　　可以看出，奥翔药业在维持了几年的高增长后，在2016年业绩出现大幅下滑。不过相对营收来说，净利润增速下滑不是很大，主要是因为公司毛利率和净利率都有所提升。受业绩和周转率大幅下滑影响，公司净资产收益率，也就是ROE指标下滑了14%。

 

　　股东层方面，奥翔药业控股股东和实际控制人为郑志国，现任公司董事长、总经理。本次上市发行后，郑志国将持有公司59.99%股份，第二和第三大股东持股比例较小，分别为LAV Bridge（3.75%）和奥翔投资（2.79%）。

 

　　奥翔药业主要产品以特色原料药和医药中间体为主，化学原料药是用于生产制剂的主要原材料，而医药中间体是用于药品合成工艺过程中的一些化工原料或化工产品，是生产化学原料药的关键原料，两者均属于医药行业中的医药制造业。

 

　　进一步细分来看，原料药通常可以分为大宗原料药和特色原料药两类，大宗原料药常见的有维生素、青霉素等，通常市场需求量大、不涉及专利问题的品种。而特色原料药主要是为仿制药企业提供仿制专利即将到期产品的研究开发用原料药，产品的特点是批次多、种类多、规模小、开发难度大、通常需要进口国许可、附加值相对较高。

 

　　我国人口基数庞大，在消费升级的大背景下，随着人口趋势日益老龄化，我国医药行业呈持续快速增长态势，医疗卫生市场需求潜力很大。自2006年以来，我国化学原料药工业总产值的年均复合增长率达到 17.37%，原料药市场产量和销量均不断增长。目前，我国已经成为全球第一大原料药生产国与出口国。

 

　　整体来看，奥翔药业营收规模不大，过去依靠较低的基数，业绩取得了较快的增长，但是自2016年开始发展遭遇瓶颈。原料药市场具有一定的周期性，加上公司产品市场规模有限，未来业绩能否取得突破，取决于公司下游制剂业务的拓展情况。

 

　　A股市场上，同行业上市公司很多，主要有：美诺华（603538）、仙琚制药（002332）、丽珠集团（000513）、上海医药（601607）、同和药业（300636）、金城医药（300233）等。