盈峰环境拿下40亿PPP大单 对公司未来业绩影响如何？

　　6月26日晚间，盈峰环境（000967）发布公告，称公司近日与安徽省阜阳市阜南县签订了PPP项目框架协议，总投资预计约40亿元，超过公司去年34.1亿元的营收总额。

 

　　盈峰环境全称“盈峰环境科技集团股份有限公司”，前身是以电磁线和风机设备销售为主业的上风高科。自2015年起，公司通过陆续收购宇星科技、绿色东方、亮科环境等环保公司，布局环境监测、治理、垃圾焚烧、水处理等环保领域。那么此项大单对盈峰环境有什么影响，是否能提振公司业绩呢？

 

　　首先，来看看盈峰环境基本面情况。2014年至2016年，公司总营收分别为30.2亿、30.4亿、34.1亿，同比增长11.60%、0.78%、11.98%；净利润0.6亿、1.12亿、2.46亿，同比增长13.94%、85.24%、119.26%。2017年一季度，公司实现营收9.37亿，同比增长2.69%；实现净利润0.66亿，同比增长35.23%。可以看出，公司在营收小幅增长的情况下，净利润实现了快速的增长，主要原因是毛利率较高的环保业务增速较快，占比持续上升。

 

　　接着我们来分析一下此次框架协议的具体内容。根据公司与阜南县签订的《阜南县全域环境综合治理及投资合作框架协议》，项目包括城乡综合环境治理及升级、建设县域生态乡镇（特色小镇）、规划环境综合治理方案包含生态园区建设、生态环境治理、生态旅游开发等内容。

 

　　其中，生态园区建设总投资额10亿元，在现有阜南垃圾焚烧发电厂基础上,投资建设包括废弃农作物、建筑垃圾、污泥、餐厨垃圾等循环资源化利用的循环经济产业园，而阜南垃圾焚烧项目则来自于2015年公司收购的垃圾焚烧标的绿色东方；生态环境治理总投资额20亿元，包括乡镇全境污水处理、地表水厂建设、流域治理、环境监测与智慧水务等；生态旅游开发总投资额10亿元，建设一批特色小镇等。

 

　　项目以PPP模式开展，具体到各项目可采用的模式包括DBFOT、TOT等，总周期预估为4年。按总投资40亿计算，年均投资额10亿元，占公司去年收入的29.3%。

 

　　虽然看起来年均投资不足去年总营收的三分之一，但是其实该项目对公司转型布局有着比较积极的意义。根据公司发布的财报，在2015年上半年以前，公司仍然以电磁线和风机设备业务为主，营收占比高达99%以上。到了2015年底，公司环境监测及治理业务开始发力，营收达到4.87亿，占总营收16%左右，一跃成为公司第二大主营业务，净利润贡献度更是超过第一大主业，达到35.75%。到了2016年底，环境监测及治理业务收入已经达到9.73亿，利润占比53.62%，成为盈峰环境的主要盈利来源。

 

　　从这个角度看，年均10亿的投资额已经超过了盈峰环境去年环境监测及治理业务的营收总额，为未来四年公司环保领域的业绩成长提供了保障。此外，公司环保业务跳跃式增长，营收从2015年的4.87亿到2016年的9.73亿，再到此次PPP项目框架协议签订，表明公司拿单能力较强，“大环保”平台战略初见成效。

 

　　不过需要注意的是，此次协议仅为PPP项目的框架性协议，涉及的投资金额也仅仅是预估金额，还是有一定的不确定性，同时签署的对象是县级政府，未来40亿资金能否完全落实还有待观察。