【个股档案】光正集团（002524）：天然气挑大梁 钢构业务持续低迷

 

　　公司是新疆地区最大的钢结构企业，主要从事钢结构网架工程承包、轻钢结构专项设计、金属材料、活动板房和建筑材料的生产和销售，主要产品涉及轻钢构件、重钢构件、箱型钢构件、网架、塔架、桥垮、彩钢压型板、彩钢夹心板、集成房屋等。

 

 

　　经营模式方面，国内众多钢构企业受技术方面制约，往往仅涉及一体化经营模式中的一个或两个环节，而公司采用的是设计、制造和安装一体化经营为主要业务模式，先后承接了自治区和中亚国家多项重点工程的钢结构工程，工程合格率达100%。一体化经营的业务模式也提高了公司的议价能力，保证了公司毛利率处于行业较高水平。

 

　　公司立足新疆，借助“一带一路”战略辐射中亚市场。光正集团作为新疆地区最大的钢结构企业，经过多年发展,积累了丰富的钢结构生产和施工经验,已成为中国西部地区资质最高、规模最大、实力最强的钢结构建筑企业，在新疆市场具有相对优势。公司依托新疆基地规模优势的同时,已将海外业务拓展至阿拉木图、比什凯克、阿斯塔纳、杜尚别等中亚区域。

 

　　除了传统的钢构领域，公司逐步加码能源业务，构建天然气全产业链。公司在天然气方面具有多个优势：1）拥有多个区域的特许经营权；2）拥有低成本气源供应；3）与塔里木油田分公司建立了稳定的合作关系。目前，公司燃气业务已经站稳南疆市场并逐步向新疆其他地区渗透。

 

 

　　业绩方面，2014年至2016年，公司总营收分别为6.26亿、5.55亿和4.94亿，净利润分别为-8766万、650万和550万。具体来看，公司天然气业务收入占比逐年扩大，到2016年上半年占总营收的59.39%，利润贡献占比高达108.10%；而传统钢构工程业务占比逐年缩小，到2016年上半年仅占总营收的35.23%，毛利率-2.51%，处于亏损状态。

 

 

　　公司实际控制人为周永麟、周永燕（周永麟之妹），股东结构较为单一，第一大股东是东光正投资有限公司，持股比例30.80%，其他股东持股比例均比较低。近日，公司第一大股东光正投资有限公司，持续减持公司股份，截止3月9日，累计减持500多万股，占总股本比例为1.01%。

 

 

　　从行业板块看，公司所在的钢构行业和天然气行业，两者均受国家宏观经济环境以及新疆特殊区域形势影响较大。根据钢结构行业“十三五”规划，到2020年，我国钢结构用钢量由目前的5000万吨增加到1亿吨以上，占建筑用钢比重超过25%。

 

　　虽然行业前景尚有增长空间，但是我国钢结构产业规模大，有资质施工企业超过3000家，钢结构中小企业数量众多，整体素质良莠不齐，低端产能过多，钢结构企业恶性竞争比较激烈，产品毛利率相对较低。公司传统钢构业务能否摆脱低迷，受钢铁行业去产能的力度、“一带一路”战略的推进情况等因素影响，未来机遇与挑战并存。

 

　　天然气方面，新疆天然气资源量占全国总量的28％，2015年新疆累计生产天然气超过305亿立方米，年产量首次突破300亿立方米。至此，新疆成为国内继陕西之后第二个年产天然气量超过300亿立方米的省份。实现这一新突破，塔里木油田贡献超过78％的气量，而公司与塔里木油田分公司建立了稳定的合作关系，拥有稳定而低成本气源供应，天然气业务前景非常广阔。

 

　　目前A股市场上，同行业上市公司主要有：新疆浩源（002700）、新天然气（603393）、青龙管业（002457）、祁连山（600720）、南山控股（002314）等。