【个股档案】百润股份(002568)：日子不好过的预调酒龙头

　　百润股份(002568)全名上海百润投资控股集团股份有限公司，前身是上海百润香精香料股份有限公司，于2011年3月25日在深交所中小板发行上市，是中国香精香料行业的第一家国内上市公司。公司总股本9.31亿股，流通股本3.77亿股。

 

 

　　上海百润投资控股集团股份有限公司主营预调鸡尾酒、食用香精的生产及销售，旗下拥有知名预调鸡尾酒品牌Rio(锐澳)。

 

　　国内的预调鸡尾酒早在2002年、2003年便出现了，但市场一直不温不火，直到2012年，两大巨头锐澳和冰锐的对峙从渠道转向营销，才将其从夜场逐渐拉入大众视野。锐澳鸡尾酒先后赞助《奔跑吧兄弟》、《天天向上》等电视节目，受到广泛关注。2014年，锐澳以9.87亿元营反超冰锐收成为行业第一。

 

　　2015年，百润股份作价55.63亿元收购大股东刘晓东控股的上海巴克斯酒业100%股权，标的资产主营业务为生产销售Rio（锐澳）牌预调鸡尾酒。

 

　　经营与财务状况：

 

　　百润股份2016年业绩快报显示，2016年公司实现收入9.35亿元，同比下降60.22%，归属母公司净利润-1.42亿元，同比减128.39%。公司在2016年四个季度分别营收为：2.16亿元、2.04亿元、3.26亿元和1.89亿元。业绩下降主要因素是预调鸡尾酒业务在2016年度持续消化渠道库存，导致预调鸡尾酒产品公司出货量减少。由于巴克斯酒业大概率无法完成业绩承诺，2017、18年将回购2.17、2.20亿股票。

 

　　虽然业绩下滑严重，但公司经营上不乏亮点。2016年12月，百润股份发布公告称，将向全资子公司上海巴克斯酒业有限公司增资4.5亿元，用于扩大产能。此外，16年推出两款新品。分别为酒精度为5%的“ORIGINAL（本味）”系列以及酒精度为8%的“STRONG（强爽）”系列。今年在公司推广培育并提高铺货率的情况下，预计收入达到3.8 亿元，增速超过90%。

 

　　渠道库存方面，2016年前三季度公司持续回购经销商存货，到三季度末渠道库存约15万箱，周期约2个月，已达正常水平，实际终端销售好于报表。RIO在17年春节的终端销量对比2015年春节增长近一成，春节期间全国缺货率超过30%，品项断货超过20%。

 

　　此外，去年10月份公司电商占比已经达到了10%，且销售持续向好，推出的Line Friends限量罐获得好评，公司营销创新基因得到肯定，未来还会持续推出创新品类。餐饮渠道也有新品在部分城市开始试销，有望贡献一定收入。

 

 

　　14年时有机构预测，2020年国内预调酒行业市场将达到百亿级别。行业竞争方面，其他上市公司中，洋河股份、泸州老窖、古井贡酒、五粮液等白酒巨头先后都有跟进预调酒行业，而黑牛食品、汇源果汁等也推出过各自的预调酒产品。不过目前这些企业基本都已退出预调酒行业。目前Rio市场占有率已经超过70%，未来在广告、推广、渠道等方面的投入可以减少。百润行业龙头地位无可动摇，当预调鸡尾酒行业回归理性消费后，Rio凭借市占率将率先受益，成为预调酒品类代表品牌。

 

 

　　百润股份董事长、Rio创始人刘晓东持有公司43323.81万股，占总股本46.53%；二股东柳海彬持有15.66%股份，曾任百润股份监事。此外，全国社保基金一一八组合持有公司1.01%股份，位列第十大股东。